中航期货-铝产业链周度报告

“精选摘要：。库存方面，周末铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止8月11日，中国主要市场电解铝库存为57.1万吨，较上周四增加2.2万吨。消费淡季下，短期铝锭社库累库趋势不改，但目前库存水平仍处于相对较低水平，对铝价仍有支撑。关税温和抬升通胀，但美国7月PPI超出市场预期，9月降息或仍有博。”

1. 主要观点宏观面，美国CPI低于预期，核心CPI受到商品拉动上行，关税温和抬升通胀，市场降息预期升温，但美国7月PPI同比环比飙升0.9%，超出市场预期，9月降息或仍有博弈空间，国内经济相对稳定，国内稳增长政策持续落地。

2. 基本面，国内电解铝运行产能小幅增加，供应变化有限，需求方面，受季节性淡季影响，目前下游铝加工企业开工率持续小幅下降，据悉，家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。

3. 库存方面，周末铝锭社库继续累积，据Mysteel统计显示，截止8月11日，中国主要市场电解铝库存为57.1万吨，较上周四增加2.2万吨。

4. 消费淡季下，短期铝锭社库累库趋势不改，但目前库存水平仍处于相对较低水平，对铝价仍有支撑。

5. 关税温和抬升通胀，但美国7月PPI超出市场预期，9月降息或仍有博弈空间。

6. 供应则仍无大幅变化，电解铝运行产能稳中略增，需求受季节性淡季影响依旧偏弱，但金九逐步临近，基本面逐步好转预期走强，铝价下方支撑较好，下方关注40日均线20600支撑。

7. 交易策略沪铝：铝价下方支撑较好，下方关注40日均线20600支撑。