凌云股份(600480)：控股股东增持 机器人前景可期

事件：
2025 年4 月9 日，公司发布关于控股股东增持计划公告，本次增持计划拟增持总金额不低于8 千万元，不高于1 亿元，且增持数量不超过公司总股本的2%，增持价格不超过19 元/股，自本公告披露之日起 6 个月内实施本次增持计划。
热成型主业稳健，电池壳贡献增量
公司收购GNS 韩方全部股权，提升在热成型零部件领域的市场占有率。2015 年，公司收购德国WAG公司，开展电池壳及其组件业务。目前，公司铝合金电池壳技术国内领先，是保时捷、宝马、奔驰等主机厂的定点供应商。
管路系统龙头，战略布局机器人+储能新赛道公司是管道系统龙头，专注汽车流体管路、市政网系统。战新产业领域布局取得新突破，与华工科技合作成立智能制造合资公司，作为人形机器人力传感器牵头单位，联合相关单位成立项目工作组，推进项目开发。
投资建议
公司主业稳健，热成型+电池壳业务双轮驱动；并战略布局储能+机器人新业务，打开新成长空间。维持盈利预测不变，预计2024-2026 年营收分别为193.41、214.95、236.00 元，归母净利润为8.19、9.48、10.50 亿元，EPS 为0.87、1.01、1.12 元。2025 年4 月8 日收盘价12.93元，对应2024-2026 年PE 为14.84、12.82、11.58 倍，维持“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧超预期，价格战带来价格下降，出货量不及预期等。