西南证券-华大智造-688114-2025年半年报点评：25H1亏损大幅收窄，技术创新构筑长期护城河

“精选摘要：.0亿元（减亏65.3%），实现扣非后归母净利润-2.0亿元（减亏37.6%）。分业务看，25H1公司三大业务板块表现分化，SEQALL板块短期承压，GLI与OMICS板块展现增长韧性。1）全读长测序业务SEQALL实现收入8.9亿元（-12.2%）。但部分产品表现亮眼，G99测序仪试剂收。”

1. 事件：公司发布2025年半年报，25H1实现营业收入11.1亿元（-7.9%），实现归母净利润-1.0亿元（减亏65.3%），实现扣非后归母净利润-2.0亿元（减亏37.6%）。

2. 业绩短期承压，亏损大幅收窄。

3. 25H1受地缘政治风险、行业竞争加剧等影响，公司业绩短期承压，利润端因提质增效行动和计税务拨备冲回实现亏损大幅收窄。

4. 25H1实现营业收入11.1亿元（-7.9%），实现归母净利润-1.0亿元（减亏65.3%），实现扣非后归母净利润-2.0亿元（减亏37.6%）。

5. 分业务看，25H1公司三大业务板块表现分化，SEQALL板块短期承压，GLI与OMICS板块展现增长韧性。

6. 1）全读长测序业务SEQALL实现收入8.9亿元（-12.2%）。

7. 但部分产品表现亮眼，G99测序仪试剂收入同比增长22.0%，E25设备及试剂收入分别同比+361.4%、+585.9%，中低通量型号精准契合了下沉市场的需求。

8. 2）智能自动化业务GLI实现收入1.1亿元（+0.4%），保持稳健增长。

9. 3）多组学业务OMICS实现收入0.9亿元（+40%），成为公司新增长亮点。

10. 技术创新构筑长期护城河，AI赋能产品矩阵持续升级。

11. 公司坚持技术创新驱动，三大业务板块持续战略升级，25H1发布多款重磅新品。

12. SEQALL业务：推出新一代测序试剂StandardMPS2.0，将DNBSEQ高通量测序质量提升至Q40的超高准确度，并完成主要测序平台（DNBSEQ-G99、DNBSEQ-T7、DNBSEQ-G400）配套升级。

13. 全新自发光半导体测序仪DNBSEQ-E25Flash闪速基因测序仪将碱基判读速度提升至25秒/循环，是全球首款实现2小时完成单端50bp测序的超快速基因测序设备。

14. GLI业务，αLabStudio智能实验室管理平台、αLabRobot、αCube取得积极进展。

15. OMICS业务，围绕大人群DCS（D-基因组、C-细胞组学、S-时空组学）、超声影像、生物样本库等领域工具，进行产品升级和技术革新，技术护城河不断加深。

16. 盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为33/41/49亿元，同比增长9%/23%/20%。

17. 风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，地缘政治风险。