国泰君安期货-烧碱：不宜追空，四季度偏多对待

“精选摘要：企业价格上调，目前省内液碱库存短期持续低位，关注重点在主力下游送货量的变化上。【市场状况分析】近两天烧碱期货价格出现回调，主要来自近月仓单和出口弱势的压制。从仓单看，截至8月26日，烧碱09合约上仍有114手仓单，其中主要为浙江地区仓单，对近月多头而言，接货压力较大，同时9月后仍可能有新仓。”

1. 【现货消息】以山东地区为基准，今日山东液碱整体持稳，小部分企业价格上调，目前省内液碱库存短期持续低位，关注重点在主力下游送货量的变化上。

2. 【市场状况分析】近两天烧碱期货价格出现回调，主要来自近月仓单和出口弱势的压制。

3. 从仓单看，截至8月26日，烧碱09合约上仍有114手仓单，其中主要为浙江地区仓单，对近月多头而言，接货压力较大，同时9月后仍可能有新仓单出现。

4. 从出口方面看，Vinythai新增产能、日韩高供应使得东南亚供应充足，出口利润始终无法扩张，近期出口签单较差，50碱-32碱价差偏弱，导致烧碱上涨驱动不足。

5. 内需方面仍稳定，非铝需求面临旺季改善，氧化铝开工高位，刚需支撑强，且今年年底广西地区存在360万吨产能预期投产，广西地区烧碱供应偏紧，灌槽需求的烧碱大部分只能从外部采购，而片碱-液碱价差已处于年内高位水平，因此后期氧化铝备货将带动国内50碱货源流转，但关键看投产节奏。

6. 此外，山东某氧化铝厂的烧碱送货量持续偏低，其送货量仍低于日耗。

7. 整体看，仓单问题更多是短期影响，09合约仓单注销后市场压力会缓解，而今年下半年供需矛盾主要来自于氧化铝投产前的集中备货。

8. 【趋势强度】烧碱趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。

9. 强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。