招商期货-甲醇重大行情点评：高进口持续冲击，市场弱势何去何从

“精选摘要：负荷的产量输出将会持续。此前预计8月进口量会出现下滑，因为6月伊朗装置大概停车半个月左右的时间，根据运输时间大约20到30天，8月到港货源会出现下滑。但目前根据7月的卸货情况来看，天气因素打乱了整体卸货节奏，原本在7月份应该到港卸货的一部分船只被迫推迟到了8月份。卸货延迟导致市场普遍将8月。”

1. 期货商品市场反内卷情绪降温，回归基本面，甲醇进口压力较大，沿海港口卸货频繁、到港量上升，8月以来，国内甲醇维持较高的进口供应，在此影响下甲醇沿海库存每周以高于历史同期的幅度持续积累，市场对港口甲醇持续累库的预期较大，港口与内地持续分化，预计短期内甲醇将呈弱势震荡走势。

2. 当前市场的核心矛盾点在于海外供应，特别是来自伊朗的进口压力。

3. 伊朗地区的大部分甲醇装置都处于稳定运行的状态，有一套装置目前处于停车状态，这意味着其高负荷的产量输出将会持续。

4. 此前预计8月进口量会出现下滑，因为6月伊朗装置大概停车半个月左右的时间，根据运输时间大约20到30天，8月到港货源会出现下滑。

5. 但目前根据7月的卸货情况来看，天气因素打乱了整体卸货节奏，原本在7月份应该到港卸货的一部分船只被迫推迟到了8月份。

6. 卸货延迟导致市场普遍将8月份的甲醇进口量预期大幅上调，预计会刷新历史新高。

7. 回归国内，随着秋季集中检修的逐步结束，前期停车的一些装置正在陆续重启。

8. 最新的数据显示，上周国内的甲醇开工率已经回升到了83%左右。

9. 本周山西潞宝、华鲁恒升及山东一套装置将复产，整体恢复量偏多，产能利用率继续上升，此外，下周复产涉及的产能预计将多于计划检修及减产涉及的产能，将导致开工率持续增加。

10. 需求方面，目前MTO装置的开工率其实并不低，维持在81.4%左右，属于往年同期中性偏高的水平。

11. 一些重要的沿海MTO工厂，比如浙江兴兴，目前还处于停车状态。

12. 本周陕西延长中煤榆林二期装置重启后提负荷运行，烯烃行业开工稍与增加，下周中石化中原烯烃装置预期重启，预计MTO开工率将有所提升；江浙地区MTO装置均维持前期负荷为主。

13. 传统下游的甲醇采购量持续处于低位，根本原因在于终端需求的疲软。

14. 目前甲醇传统下游大部分品种利润为负，这也极大地抑制了下游的采购意愿。

15. 虽然近期甲醇价格下跌后，下游利润有所修复，但信心的恢复和订单的改善需要时间，传统需求“金九银十”的旺季效应能否如期而至，仍需打一个问号。

16. 综合来看，当前甲醇市场面临高进口、高开工、高库存，整个市场缺乏向上的驱动力量。

17. 因此，我们认为甲醇价格在短期内将维持弱势震荡的格局。

18. 风险提示：成本端支撑，下游投产及开工，进口到港情况。