中银国际-中国固定收益研究：政治博弈升级美联储政策独立性遭挑战

“精选摘要：进入联邦法院甚至最高法院，或将对美联储的制度独立性和总统的宪法权力界限作出具有里程碑意义的司法解释。LisaCook遭解雇后，美联储理事会占席将向特朗普阵营倾斜。目前，7位理事中，Jefferson、Barr、Cook都是由Biden任命；Bowman、Waller、Miran（尚待通过）。”

1. 事件：继借“装修门”对鲍威尔施压后，特朗普进一步加大对美联储施压力度。

2. 8月25日，美国总统特朗普通过社交媒体发布公开信，宣布即时解除美联储理事LisaCook职务。

3. 此举源于联邦住房金融局局长WilliamJ.Pulte于8月15日向司法部部长PamelaBondi提交的刑事指控：Cook涉嫌在2021年同时将密歇根州和佐治亚州的两处房产均申报为"主要居所"，以获取抵押贷款优惠。

4. 特朗普在解雇声明中援引该指控，认为Cook"在金融问题上的欺诈行为严重损害了其作为金融监管者的可信度"，因此认定有充分理由解除其职务。

5. 点评：我们认为总统行使权力罢免美联储理事是历史首次，该罢免将直接改变美联储理事会的阵营力量对比，并将影响2026年到来的地方联储主席选举。

6. 该事件或打破保护美联储独立性的机制，成为美联储失去独立性的标志性事件。

7. 史上首次罢免美联储理事。

8. 《联邦储备法》规定，总统仅可“因故”（forcause）罢免美联储理事的职务。

9. “因故”通常被解读为“严重不当行为”或“失职”。

10. 尽管法律赋予该权限，历届总统均未启动过对现任理事的罢免程序，使美联储成为美国政府中最具独立性的机构之一。

11. 此次罢免行动或引发法律争议。

12. Cook可能向法院提起诉讼，请求禁止其被罢免，并由法官裁定特朗普所称“抵押贷款文件不实”是否构成法律上可接受的“因故”理由。

13. 若案件进入联邦法院甚至最高法院，或将对美联储的制度独立性和总统的宪法权力界限作出具有里程碑意义的司法解释。

14. LisaCook遭解雇后，美联储理事会占席将向特朗普阵营倾斜。

15. 目前，7位理事中，Jefferson、Barr、Cook都是由Biden任命；Bowman、Waller、Miran（尚待通过）则由特朗普任命；虽然鲍威尔的主席之职是由特朗普任命，但他的理事职位是由Obama提名。

16. 尽管美联储官员以客观独立性自居，但近年来出现愈发明显的政治倾向。

17. 在7月议息会议上，特朗普任命的理事Bowman和Waller持反对意见，支持降息。

18. 现在随着特朗普已提名所谓的“海湖庄园协议”的起草者StephenMiran填补Kugler空缺（目前尚待国会通过）以及LisaCook被解职，11月议息会议时特朗普阵营将占据理事会7席中的4席。