国联期货-沪锌周报：基本面仍偏空，但宏观向上，沪锌预计震荡

“精选摘要：业风险，为降息敞开大门。供给，国产矿加工费稳、进口矿倒挂，冶炼厂采购国产矿为主。国内8月除湖南部分冶炼厂检修，其余冶炼厂产量或稳或增，精炼锌产量预计环比增近3%、同比增超27%。锌进口倒挂。需求，本周下游开工分化:镀锌开工降，黑色走弱、镀锌管走货不畅，铁塔开工较好，但北方环保限产，下周镀锌。”

1. 行情回顾本周沪锌主力2510合约周五下午收于22275元/吨，周环比跌1.13%。

2. 本周沪锌盘面震荡偏弱:美联储7月会议纪要释放鹰派信号，美国8月制造业PM意外创三年多新高、通胀压力增，海外宏观短期承压，锌锭现货整体成交一般，产量增、库存累，基本面偏空，沪锌盘面震荡偏弱。

3. 运行逻辑宏观，美联储主席放鸽，强调就业风险，为降息敞开大门。

4. 供给，国产矿加工费稳、进口矿倒挂，冶炼厂采购国产矿为主。

5. 国内8月除湖南部分冶炼厂检修，其余冶炼厂产量或稳或增，精炼锌产量预计环比增近3%、同比增超27%。

6. 锌进口倒挂。

7. 需求，本周下游开工分化:镀锌开工降，黑色走弱、镀锌管走货不畅，铁塔开工较好，但北方环保限产，下周镀锌开工预计降;压铸锌合金部分企业复产带动开工，下游逢低补库但消费一般，下周开工预计持稳;轮胎、陶瓷级消费淡，饲料级需求增，氧化锌下周开工预计弱稳。

8. 库存，锌锭现货库存继续回升;LME锌库存继续去库。

9. 推荐策略美联储主席放鸽，降息预期升温。

10. 下游开工分化，锌锭现货成交整体一般;国内精炼锌产量继续攀升，社库再累。

11. 基本面仍偏空，但宏观向上，沪锌短期震荡看待。