长城证券-电子行业：深度剖析HBM千亿蓝海，AI算力激战下供需新格局

“精选摘要：组织主管ChoiJoon-yong表示，受惠于终端用户对AI的刚性需求支撑，HBM市场规模还有很大成长空间，预估至2030年，每年成长幅度(CAGR)应有机会达到30%。●HBM总位元需求量&增速：据美光预计，2025年HBM总位元需求量将达22.5亿GB。测算2026年HBM总位元需求量。”

1. HBM复盘：从HBM1到HBM3E(容量1GB→36GB/带宽128GB/s→1.2TB/s)，“内存墙”的突破之路●HBM(HighBandwidthMemory,高带宽存储器)：专为满足海量数据处理需求设计的DRAM技术，通过堆叠内存芯片和TSV(Through-SiliconVia,硅通孔)技术与微凸点(Microbump)互连来实现更高的带宽、更大的内存容量和更低的功耗，从而解决传统内存技术在处理高性能计算和图形密集型应用时面临的带宽瓶颈问题。

2. HBM市场爆发：AI服务器拉动下，预计25年/26年HBM总位元需求量同比增速分别达+89%/+67%●HBM市场规模：美光预计将2025年HBM市场规模上修至350亿美元，据Yole预测2026年HBM市场规模将达460亿美元(YoY+35%)，到2030年全球HBM市场有望达980亿美元，24-30年CAGR~33%。

3. AI服务器强劲需求带动下，HBM市场正在经历指数级增长，根据Yole预测，2025年全球HBM市场将增至340亿美元。

4. 据Yole预测，到2030年，全球DRAM市场规模预计为1940亿美元，其中全球HBM营收预计将超过DRAM市场的50%，将达到980亿美元，复合年增长率达33%，其中测算2026年HBM市场规模将达460亿美元，同比增长35%。

5. 2025年4月，据芯智讯报道，美光近期已将2025年HBM市场规模从300亿美元上修至350亿美元。

6. 据SK海力士HBM业务规划组织主管ChoiJoon-yong表示，受惠于终端用户对AI的刚性需求支撑，HBM市场规模还有很大成长空间，预估至2030年，每年成长幅度(CAGR)应有机会达到30%。

7. ●HBM总位元需求量&增速：据美光预计，2025年HBM总位元需求量将达22.5亿GB。

8. 测算2026年HBM总位元需求量将达34.05亿GB(YoY+67%)，以每颗HBM3e-12Hi提供36GB计算，需求量至少高达9458万颗。

9. 据Yole数据，自2022年底ChatGPT横空出世以来，生成式AI蓬勃发展，推动2023年HBM比特出货量同比+187%，2024年更是进一步飙升193%。

10. 据美光预计，2025年全年HBM需求容量将达22.5亿GB，以每颗HBM3e-12Hi提供36GB计算，需求量至少高达6250万颗。

11. 我们测算2026年HBM总位元需求量将达34.05亿GB(同比增长67%)，以每颗HBM3e-12Hi提供36GB计算，需求量至少高达9458万颗。