国贸期货-基于估值比较的股指后市分析

“精选摘要：核心资产的沪深300和上证50指数，其绝对估值（市盈率分别为13.5倍和11.6倍）仍显著低于海外主要核心指数（如标普500市盈率28.6倍、富时100市盈率20倍、日经225市盈率20倍）。成长/科技板块估值较高：代表成长与科技主题的指数，如科创50、创业板指和中证1000，其估值已处于。”

1. 本轮A股上涨主要由估值驱动，核心逻辑在于低利率环境下权益资产的高股息吸引力及政策引导的增量资金持续流入。

2. 估值指标显示指数间存在显著分化：核心资产估值相对较低：代表核心资产的沪深300和上证50指数，其绝对估值（市盈率分别为13.5倍和11.6倍）仍显著低于海外主要核心指数（如标普500市盈率28.6倍、富时100市盈率20倍、日经225市盈率20倍）。

3. 成长/科技板块估值较高：代表成长与科技主题的指数，如科创50、创业板指和中证1000，其估值已处于较高水平（市盈率分别为149.5倍、37.1倍、31.9倍），相比海外成长/科技指数代表纳斯达克（市盈率41.4倍），估值优势已不明显。

4. 其他视角下的核心资产性价比评估：风险溢价视角来看，沪深300指数风险溢价率为5.6%（处于历史64.7%分位），显示相比于无风险资产，股指仍能提供较高的潜在收益补偿。

5. 股息率视角来看，沪深300指数股息率为2.69%（处于历史68.1%分位），相较无风险利率的溢价依然显著。

6. 估值视角测算股指长期上涨空间。

7. 若盈利水平维持不变，A股核心资产估值向海外靠拢（PE锚定20倍），沪深300/上证50或有30%-60%上行空间；若股息率下修至无风险利率水平（1.75%附近），对应沪深300上涨空间约50%。