华鑫证券-计算机行业点评报告：优步（UBER.O），业务与生态构筑协同效应

“精选摘要：43.9%。机场接送、高端车型（UberBlack、Comfort）贡献显著，UberOne会员（3600万人）拉动了40%以上的Mobility+Delivery订单。月活跃平台用户数（MAPCs）同比增长15%，达到创纪录的1.8亿人。为进一步回馈股东，Uber宣布了一项新增的200亿。”

1. 事件2025年8月6日优步发布2025年第二季度财报，营收为126.51亿美元，同比增长18.23%；调整后EBITDA为21亿美元，同比增长35%。

2. 投资要点▌优步营收增长：出行与配送业务协同发展Uber在第二季度实现营收126.5亿美元，同比增长18%。

3. 净利润增至13.6亿美元，合每股63美分，高于去年同期的10.2亿美元。

4. 总订单额同比增长17%至468亿美元，其中Delivery总预订额：181.3亿美元，同比增长20%，占比38.7%；Mobility出行业务总预订额：205.5亿美元，同比增长18%，占总预定额的43.9%。

5. 机场接送、高端车型（UberBlack、Comfort）贡献显著，UberOne会员（3600万人）拉动了40%以上的Mobility+Delivery订单。

6. 月活跃平台用户数（MAPCs）同比增长15%，达到创纪录的1.8亿人。

7. 为进一步回馈股东，Uber宣布了一项新增的200亿美元股票回购授权，加上此前授权的剩余额度，其总回购能力达到约230亿美元。

8. ▌优步结构性变化：外卖业务助力业绩增长优步的外卖业务第二季度总订单额达到217.3亿美元，同比增长20%，增速明显超过了传统的出行业务，Delivery新业务线如杂货、零售配送增长明显。

9. 外卖业务的增长动力主要来自会员计划UberOne的成功。

10. 管理层表示，第二年会员的粘性和活跃度更高，盈利能力也更强，这意味着会员价值深度释放将驱动利润空间持续扩大。

11. 此外，对土耳其外卖平台TrendyolGo的收购，也将为外卖业务的增长再添动力。

12. ▌优步出行业务稳步增长：用户活跃度及生态协同第二季度优步核心的出行业务总订单额237.6亿美元，按固定汇率计算同比增长18%。

13. 该业务的行程总数（Trips）同比增长了19%，连续第四个季度保持在这一健康水平，并超过了订单额的增速，这表明平台客户活跃度保持良好。

14. 为进一步提升用户体验和粘性，优步近期推出了多项新功能，包括为老年用户设计的、具有更大字体和图标的“高级账户”体验。

15. 公司还在美国测试一项新功能，允许女性乘客或司机在可能的情况下选择仅与女性进行匹配。

16. ▌投资建议展望未来，我们认为，优步凭借其“出行+配送”双引擎驱动及自动驾驶技术的前瞻布局，正加速重构全球智能交通生态的竞争格局。

17. 建议关注其在会员生态协同、全球化渗透与AI技术赋能之间的化学反应，以及新兴市场拓展对盈利模型的重塑潜力。

18. ▌风险提示行业政策调整或影响市场预期；技术迭代速度存潜在波动风险；终端需求波动致产能错配风险；国际政策合规可能存在压力；资本投入回报周期存在不确定性。