佛山金控期货-铝产业周报：“反内卷”情绪反复，氧化铝震荡运行，降息预期较强，电解铝&铝合金震荡运行

“精选摘要：荡综合来看，电解铝产能继续极高位运行，下游淡季影响下各板块开工下行，铝锭社会库存持续累库。沪铝基本面处于供强需弱格局，美国扩大对铝50%关税的范围，一定程度上弱化进口需求，而市场对美联储宽松的货币政策预期仍偏强，短期内铝价或震荡运行，上方较难突破20800一线，下方关注20450-2050。”

1. 核心逻辑氧化铝震荡综合来看，几内亚雨季影响持续，但铝土矿供应充足，叠加生产利润可观，氧化铝供应过剩格局将持续，需求端已处于天花板级别，基本面处于供需双强格局。

2. “反内卷”预期仍存，短期内氧化铝或震荡为主，不宜过度追跌，下方关注3000一线支撑。

3. 电解铝震荡综合来看，电解铝产能继续极高位运行，下游淡季影响下各板块开工下行，铝锭社会库存持续累库。

4. 沪铝基本面处于供强需弱格局，美国扩大对铝50%关税的范围，一定程度上弱化进口需求，而市场对美联储宽松的货币政策预期仍偏强，短期内铝价或震荡运行，上方较难突破20800一线，下方关注20450-20500一线支撑。

5. 铝合金震荡综合来看，ADC12供强需弱格局逐步形成，整体库存偏高，进口量同比增速回升，废铝供应偏紧局面或逐步缓解，但基本面仍处于高成本+弱需求困局，短期内ADC12或震荡运行。