弘业期货-双焦周报：基本面偏紧，双焦宽幅震荡

“精选摘要：性，高炉开工率和铁水产量稳定在高位，但钢厂和焦化厂的原料可用天数小幅下降，显示刚需仍在但补库力度减弱。库存方面，矿山与洗煤厂库存止跌回升，而下游钢厂和焦化厂库存则结束前期补库趋势转为回落，港口去库延续，整体库存结构分化明显。综合来看，焦煤供需两端边际均有一定走弱，但整体仍维持紧平衡格局。在。”

1. 焦煤基本面（1）供给：523家样本矿山开工率83.73%（-0.16%），523家样本矿山精煤日均产量76.41万吨（+0.91），314家洗煤厂产能利用率36.51%（+0.29%），精煤日均产量26.4万吨（+0.36），矿山开工率小幅下滑但精煤日均产量有所回升，洗煤厂产能利用率和精煤产量环比上涨，整体焦煤供应缓慢释放。

2. （2）需求：247家钢厂铁水日产量240.66万吨（+0.34），高炉开工率83.59%（-0.16%），钢厂炼焦煤可用天数12.97天（-0.02），230家独立焦化厂炼焦煤可用天数11.93天（-0.11），铁水日均产量和高炉开工率稳定高位运行，钢厂和焦化厂炼焦煤可用天数小幅下滑，刚需仍有韧性。

3. （3）库存：523家样本矿山精煤库存257.67万吨（+12.01），全样本独立焦化厂库存976.88万吨（-11.04），钢厂库存805.8万吨（-2.86），314家样本洗煤厂精煤库存297.03万吨（+8.92），主要港口库存255.49万吨（-21.85）。

4. 整体来看，焦煤上游矿山库存在连续七周下滑后首次回升，洗煤厂库存同步上涨，下游钢厂和焦化厂库存则在连续补库后开始回落，补库动能有所趋缓，主要港口库存持续去化。

5. （4）总结：上周焦煤市场呈现冲高回落格局，盘面在供给端扰动和交易所风控措施的共同作用下波动剧烈。

6. 现货端价格涨势趋缓，高价煤成交活跃度下降，部分品种出现回调迹象。

7. 从供给端来看，矿山开工率虽有小幅下滑，但精煤产量环比回升，洗煤厂开工和产量同步增加，在前期安全检查和限产影响逐步消化后，供应有缓慢恢复的迹象。

8. 需求端仍保持韧性，高炉开工率和铁水产量稳定在高位，但钢厂和焦化厂的原料可用天数小幅下降，显示刚需仍在但补库力度减弱。

9. 库存方面，矿山与洗煤厂库存止跌回升，而下游钢厂和焦化厂库存则结束前期补库趋势转为回落，港口去库延续，整体库存结构分化明显。

10. 综合来看，焦煤供需两端边际均有一定走弱，但整体仍维持紧平衡格局。

11. 在后续钢厂、焦化厂存在阶段性限产背景下，短期焦煤或维持区间震荡。