国元期货-油脂油料期货周报：利多阶段性出清，油粕涨势暂歇

“精选摘要：弱的格局下预计本周估值向下修复。【棕榈油】印尼再提推进B50计划，但影响以炒作看待，缺乏持续驱动。马来西亚将9月份棕榈油出口税率提高至10%，参考价格环比抬升200个点左右，供需方面8月维持产量、出口双增格局。我国近期棕榈油进口利润倒挂加深，库存小幅度增加，需求端暂无明显提振。【豆油】US。”

1. 【策略观点】【两粕】核心观点：美农报告及反倾销初裁落地的利多阶段性交易收尾。

2. 豆粕供强需弱现实限制涨幅，而菜系在供应趋紧预期下缺乏深跌基础，以短期回调看待。

3. 【豆粕】USDA8月供需报告影响阶段性交易出清，重点关注8月中下旬开启的ProFarmer巡查结果对美国主产区大豆产量预估情况。

4. 国内进口大豆到港量维持高位，周度压榨开机率保持相对稳定，豆粕产出充裕；下游饲料企业采购节奏平缓，养殖端需求暂无明显增量，豆粕库存延续累库趋势，市场去库压力仍存。

5. 【菜粕】商务部发布了关于原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查的初步裁定。

6. 郑商所就菜系相关品种发布风险函。

7. 国内菜籽到港量延续偏少态势，水产养殖旺季对菜粕刚需支撑仍在，不过澳粕进口政策及中加贸易关系动态影响菜粕替代供应，市场对菜粕供应弹性存在担忧，价格受刚需及外部供应变量共同驱动。

8. 【油脂】核心观点：MPOB、USDA报告以及反倾销调查利多阶段性出清，油脂开始回归基本面逻辑，在供强需弱的格局下预计本周估值向下修复。

9. 【棕榈油】印尼再提推进B50计划，但影响以炒作看待，缺乏持续驱动。

10. 马来西亚将9月份棕榈油出口税率提高至10%，参考价格环比抬升200个点左右，供需方面8月维持产量、出口双增格局。

11. 我国近期棕榈油进口利润倒挂加深，库存小幅度增加，需求端暂无明显提振。

12. 【豆油】USDA8月供需报告利多阶段性交易出清，CBOT大豆未能站稳1050关口，巴西CNF维持高位震荡，支撑国内进口大豆成本。

13. 进口大豆巨量到港，油厂压榨维持高位，豆油供应充裕；虽有出口增量短期提振，但终端消费复苏缓慢，库存去化难有突破，价格受高供应、弱消费格局主导，震荡偏弱。

14. 【菜油】反倾销初裁落地的利多阶段性交易收尾，对加拿大进口依存度相对偏低的菜油炒作情绪降温，跌幅更深。

15. 国内菜油近期到港量不多，不过澳籽等替代资源存在变量，市场聚焦中加贸易关系及进口政策动态，菜油价格受供需及外部关系扰动，缺乏上行驱动。