华宝期货-铝锭晨报：价格高位震荡，关注下游库消

“精选摘要：维持增量，建筑型材仍然低迷；铝箔开工率回升0.9个百分点至69.3%，空调箔产线重启及装饰箔需求回暖为主要动力；再生铝开工率小幅下滑0.1个百分点至53.0%，淡季叠加利润倒挂持续施压，政策冲击倒逼厂家减产。预计8月下旬铝线缆、铝板带等领域将延续回升势头，而“金九银十”传统旺季临近或进一步。”

1. 逻辑:上周铝价高位运行。

2. 宏观上上周数据使美联储9月降息的预期保持不变，而交易商则在等待“双普会”结果。

3. 美元在周四因数据显示美国7月份生产者价格增幅超过预期而跳涨，但在周五回吐了大部分涨幅。

4. 基本面来看，截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9179万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上调0.63个百分点至83.20%，主因部分企业常规检修结束，以及利润驱动下部分氧化铝厂提产，周期内运行产能回升。

5. 上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.8个百分点至59.5%，市场呈现温和复苏态势。

6. 细分领域中，原生铝合金开工率提升1.0个百分点至56.6%，头部企业原铝用量增长明显；铝板带开工率上涨1.0个百分点至65.0%，受罐料、汽车板等旺季备货订单推动；铝线缆开工率增长0.8个百分点至62.6%，电网建设周期加速终端提货；铝型材开工率微升1.0个百分点至50.5%，汽车和光伏订单维持增量，建筑型材仍然低迷；铝箔开工率回升0.9个百分点至69.3%，空调箔产线重启及装饰箔需求回暖为主要动力；再生铝开工率小幅下滑0.1个百分点至53.0%，淡季叠加利润倒挂持续施压，政策冲击倒逼厂家减产。

7. 预计8月下旬铝线缆、铝板带等领域将延续回升势头，而“金九银十”传统旺季临近或进一步拉动铝箔、铝型材需求。

8. 据SMM统计，8月18日国内主流消费地电解铝锭库存60.7万吨，较上周四增长1.9万吨，较上周一上涨2万吨。

9. 宏观降息预期支撑价格，关注国内政策推进，预计近期高位运行为主，后续关注库消走势，淡季及实际影响预计仍给到上方压力。

10. 观点：预计价格短期区间震荡，关注宏观情绪和矿端消息。

11. 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。