招商期货-氧化铝：弱现实与强预期格局，价格或维持宽幅震荡，电解铝，美关税扩围影响有限，旺季预期下，铝价短期回调后仍存上行空间，铸造铝合金，废铝延续高位，但需求疲弱，市场弱平衡价格或区间震荡

“精选摘要：点宽幅震荡氧化铝运行产能持续提升，库存累库幅度加大，仓单量亦逐步回升，基本面仍面临过剩压力。但进口矿价持续上涨推动成本支撑上移，叠加几内亚政局扰动及阅兵期间阶段性减产预期仍在，预计氧化铝价格将维持宽幅震荡。操作建议：短期关注3150价位支撑，中长期可把握逢低做多机会。风险提示：国内反内卷政。”

1. 核心观点宽幅震荡氧化铝运行产能持续提升，库存累库幅度加大，仓单量亦逐步回升，基本面仍面临过剩压力。

2. 但进口矿价持续上涨推动成本支撑上移，叠加几内亚政局扰动及阅兵期间阶段性减产预期仍在，预计氧化铝价格将维持宽幅震荡。

3. 操作建议：短期关注3150价位支撑，中长期可把握逢低做多机会。

4. 风险提示：国内反内卷政策变化，几内亚矿业政策变化。