华西证券-公募REITs周速览（2025年8月11~15日）：连收5根阴线，租赁住房板块跌幅最大

“精选摘要：2025年分派率在3.5%左右。个人消费贷款财政贴息政策边际利好消费设施REITs。受权益市场情绪高涨影响，本周REITs成交活跃度继续下降，日均成交额4.96亿元、日均成交量1.07亿份、日均换手率0.50%，环比分别下降16.75%、19.95%、0.13pct。从中债估值收益率来看，。”

1. 本周（2025年8月11-15日）中证REITs全收益指数收于1080.91点，连收5根阴线，周度下跌1.49%，回调幅度较大。

2. 已上市73个REITs总市值收于2178亿元，环比下降1.56%。

3. 大类资产角度，6月以来权益市场相当亮眼，本周继续领涨，沪深300、中证500、中证1000、恒生科技和中证转债分别上涨2.37%、3.88%、4.09%、1.52%和1.60%。

4. REITs作为具有稳定分红属性的投资品种，市场风险偏好提升可能会降低投资机构对于REITs的配置热情。

5. 本周REITs、债券、黄金、白银均表现不佳，国内商品市场部分品种情绪也有所降温。

6. 二级市场本周REITs除了数据中心延续新券热度上涨外，其余资产类型均下跌。

7. 租赁住房板块跌幅最大达3.22%，已成为8月以来回调幅度最大的资产。

8. 作为“债性”很强的一类REITs，租赁住房板块走势同国债收益率具有较强的相关性。

9. 租金低于市价的优势能够保障高出租率，项目分红较为稳定。

10. 本周回调后租赁住房板块现金分派率上升9BP至2.78%，债市企稳、个券性价比提升后仍值得配置。

11. 但需注意本月底解除限售的北京保障房、厦门安居和深圳安居的抛售压力和大宗交易机会。

12. 个券层面，本周收红项目寥寥无几，67只REITs下跌，仅6只上涨。

13. 消费设施板块本周跌幅最小，但仅华夏华润商业收红，其余消费项目均有2%左右的回调。

14. 华润商业作为消费设施中市值唯一超过百亿的龙头，经营稳定、主动管理能力优秀，目前正推进两次扩募，预测2025年分派率在3.5%左右。

15. 个人消费贷款财政贴息政策边际利好消费设施REITs。

16. 受权益市场情绪高涨影响，本周REITs成交活跃度继续下降，日均成交额4.96亿元、日均成交量1.07亿份、日均换手率0.50%，环比分别下降16.75%、19.95%、0.13pct。

17. 从中债估值收益率来看，本周能源和交通设施板块变化幅度最大，分别升至1.48%和6.03%。

18. 仓储物流4.92%、园区4.65%估值收益率也靠前。

19. 从现金分派率角度看，交通类项目变化幅度最大，升至9.01%，能源类项目分派率降至7.91%。

20. 产权类项目分派率较高的分别是产业园区4.43%、仓储4.04%和消费3.76%，租赁住房平均分派率略升至2.78%。

21. 一级市场本周沈阳国际软件园、凯德商业资产的首发，东久新经济REIT的扩募反馈了交易所意见。

22. 沈阳国际软件园交易所关注了出租率、孵化器等问题，凯德商业资产关注了境内外REITs的优先购买权等问题，东久新经济REIT的扩募关注了项目竞争力和租户到期问题。

23. 本周中金唯品会奥莱REIT首发询价完成。

24. 风险提示公募REITs相关政策出现超预期调整；基础设施项目经营风险；资料来源及数据统计风险。