东方证券-机械设备行业机器人产业跟踪：国内AI加速发展，启动人形机器人智能化引擎

“精选摘要：Envisioner，我们预计未来国内机器人模型将进一步加速。丰富的场景提供数据资料，国内机器人AI“更接地气”。人形机器人的落地需要本体/数据/模型/场景形成相互驱动的飞轮迭代，其中数据是进入飞轮循环的首要挑战。我们在2025年世界机器人大会上看到，国内人形机器人的场景应用在扩大，包括搏。”

1. 核心观点国内AI加速发展，启动人形机器人智能化引擎。

2. 近期市场担忧人形机器人的智能化进程放缓，因为此前宇树科技创始人王兴兴在世界机器人大会主题演讲中提出现在的模型不够好也不够统一，以及部分报道世界人形机器人运动会的部分机器人仍采用遥控控制而非自主操作。

3. 但是我们认为我国AI正在加速发展，将在未来为人形机器人赋能，并加快场景应用落地的速度。

4. AI进入正向循环，国内AI有望加速发展。

5. 近期腾讯CEO马化腾表示公司在AI领域持续投入并从中获益，并且公司继续加大AI战略投入，Q2资本开支同比增长119%。

6. 科技企业从AI领域的投入中持续获益，我们认为目前国内AI已经进入正向循环阶段，产业发展有望进一步加速。

7. 此外，考虑到人形机器人是通用人工智能的重要载体，我们认为AI的加速发展也将外溢到人形机器人等硬件环节，为人形机器人的大脑进化赋能。

8. 软件将拉开机器人的差距，国内AI更懂机器人。

9. 我们认为模型算法等软件将拉开机器人之间的差距，我们看到在近期的2025世界人形机器人运动会比赛中，各代表队进行了科技较量，但即使是使用同样的机器人硬件，在不同的算法、识别能力的影响下，其比赛结果的差别也是非常巨大的。

10. 在全球范围内，我们认为国内AI也将更懂机器人，因为我国的人形机器人在硬件的销量和应用数量方面已经领跑全球，行业具有数据和模型理解层面的优势，并有望继续推出前沿模型，近期智元机器人也推出了行业首个机器人世界模型开源平台GenieEnvisioner，我们预计未来国内机器人模型将进一步加速。

11. 丰富的场景提供数据资料，国内机器人AI“更接地气”。

12. 人形机器人的落地需要本体/数据/模型/场景形成相互驱动的飞轮迭代，其中数据是进入飞轮循环的首要挑战。

13. 我们在2025年世界机器人大会上看到，国内人形机器人的场景应用在扩大，包括搏击、跳舞、踢足球、叠衣服、做冰淇淋、做咖啡、穿糖葫芦、零售店取物、码垛等，大会围绕工业、农业、家政等领域搭建超500个应用场景，我们认为丰富的应用场景将带来大量的数据信息，并推动国内数据飞轮迭代，我们预计未来国内的机器人AI将赋能商业闭环更快落地。

14. 投资建议与投资标的市场持续关注人形机器人的智能化发展情况，我们认为国内的AI正加速发展，有望启动人形机器人智能化发展的引擎，并助力场景应用更快的推广和落地。

15. 在此基础上我们继续看好人形机器人的应用。

16. 建议关注：优必选(09880，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、永创智能(603901，买入)、杭叉集团(603298，买入)。

17. 风险提示产品降价风险、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、海外龙头厂商生产不及预期、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期。