中望软件(688083)：年报业绩符合预期 3D产品及海外业务驱动公司成长
2D 产品提供稳定基本盘，3D 产品是成长最主要的产品拉动力。2024 年，公司2D CAD 产品收入同比增长2.12%，基本维持平稳，为公司提供稳健基本盘。3D 产品方面，公司深入理解客户场景，聚焦设计研发细节，深度改进ZW3D 核心建模能力。同时，ZW3D 的参数化稳定性、大装配设计支撑能力、大型工程制图以及机电液等跨领域协同能力都得到显著提升，客户的设计使用体验也更流畅、更智能、更全面、更高效。2024 年公司3DCAD 产品收入同比增长29%，是公司产品线中最主要的成长动力。
境外业务快速增长，海外市场持续开拓初见成效。2024 年，面对复杂多变的全球经济环境和难以忽视的地缘政治风险，公司海外团队的韧性和适应能力得到了充分体现。报告期内，依托团队的不懈努力，公司在海外市场取得了优异的成绩，主营业务收入增速达到28.77%，为公司整体的业绩增长做出了积极贡献。此外，公司贯彻国际化的发展方针，继续大力推动本地化战略落地。以海外本地化团队为基础，公司持续推进全球渠道网络的建设，以及海外品牌推广的探索，并在亚太、欧洲、美洲等地区市场的业务拓展方面取得了显著进展。
持续投入研发，不断夯实CAx 领域竞争壁垒。2024 年，公司持续深化“ Allin-OneCAx 一体化”战略布局，致力于打造贯穿设计、仿真、制造全流程的自主CAx 一体化解决方案。通过聚焦几何建模引擎、三维参数化引擎等关键核心技术的体系化突破，公司持续攻坚CAx 底层架构创新，并基于关键核心技术，对二维CAD、三维CAD/CAM、结构/电磁/流体仿真等All-in-OneCAx 产品矩阵进行迭代优化，最终显著强化公司产品的差异化竞争优势。报告期内，公司建立起核心技术攻关与产品迭代的双轮驱动机制，从而进一步完善了自主可控的中望CAx 技术生态，为国产工业软件在复杂产品研发体系中的深度应用作出新的贡献。
维持 买入”评级。考虑宏观经济波动的影响，伴随着全球商务跑动的正常化，我们调整了公司的盈利预测，预计公司2025E/26E/27E 分别实现归母净利润0.71/0.82/0.92 亿元。考虑到公司在工业软件领域的龙头地位，维持 买入”评级。
风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；测算、假设存在误差风险。