金海通(603061)：需求回暖
4 月9 日，公司披露2025 年第一季度主要经营情况的公告，公司预计25Q1 实现营业收入约为1.28 亿元，同比增长约45%；预计25Q1 实现归母净利润为2300-2700 万元，同比增长54%-81%。
投资要点
三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机需求增长。近期，公司所在的半导体封装和测试设备领域需求回暖。2025 年第一季度，公司持续进行技术研发和产品迭代，三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机（针对于效率要求更高的大规模、复杂测试）需求增长，公司测试分选机产品销量提升，公司2025 年第一季度业绩实现较好的增长。公司预计25Q1 实现营业收入约为1.28亿元，同比增长约45%；预计25Q1 实现归母净利润为2300-2700万元，同比增长54%-81%。
持续推进产品创新和技术升级，三温测试分选机占比提升。
2024 年，公司持续跟进客户需求，对现有产品在温度控制、并测工位、芯片尺寸、上下料方式和压力控制等方面进行技术研发和产品迭代。公司测试分选机新增PD（局部放电）测试、串测、Nearshort（接近短路）以及测试芯片极端发热条件下的热管理测试等测试分选功能，对产品进行持续升级。2024 年，公司EXCEED-9800系列三温测试分选机实现量产，针对于效率要求更高的大规模、复杂测试需求，公司持续对EXCEED-9032 系列大平台分选机进行升级。2024 年EXCEED-9000 系列产品（EXCEED-9800 系列、EXCEED-9032 系列）收入比重提升至25.80%，2023 年为11.45%。
投资建议
我们预计公司2025/2026/2027 年分别实现收入7.0/9.3/11.8 亿元，实现归母净利润分别为2/3/4 亿元，当前股价对应2025-2027 年PE 分别为21 倍、14 倍、10 倍，维持“买入”评级。
风险提示
半导体行业波动的风险，国际贸易摩擦加剧的风险，客户集中度相对较高的风险，技术研发风险。