国泰海通证券-政策与地缘研究8月第2期：俄乌局势进展推进，国内反内卷持续深化

“精选摘要：国务院全体会议强调巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。4）8月19日，工业和信息化部等联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。资本市场动态：聚焦逆周期调节、简化境外央行类机构入市流程、落实落细适度宽松的货币政策、推动商业银行优化并购贷款服务。1）8月8日。”

1. 投资要点：美俄阿拉斯加会谈、美乌欧三方会谈举办，聚焦停火谈判和安全保障问题，特朗普称正在促成俄乌双边会晤和美俄乌三方领导人会晤，讨论领土等敏感事项，为解决乌克兰危机提供了新契机。

2. 回顾过去三年，俄乌冲突的战场态势呈现拉锯战特征，在军事策略、技术应用和资源调配上展开了全面较量。

3. 俄乌冲突的核心分歧集中于领土主权、乌克兰加入北约的政治框架与停火谈判。

4. 共识方面，一致同意向乌克兰提供安全保障，但具体机制尚未落实，各方均支持开展美俄乌三方会谈。

5. 展望未来，若俄乌实现停火，将有望改善能源、农产品、化肥的供给格局，金融市场风险偏好回升。

6. 国内经济与产业政策：构建支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系，光伏、干法锂电池隔膜反内卷推进，消费贷款财政贴息提振消费，巩固拓展经济回升向好势头。

7. 1）8月5日，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。

8. 2）8月12日，中国人民银行、国家金融监管总局公布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》。

9. 3）8月18日，国务院总理李强在国务院全体会议强调巩固拓展经济回升向好势头，努力完成全年经济社会发展目标任务。

10. 4）8月19日，工业和信息化部等联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。

11. 资本市场动态：聚焦逆周期调节、简化境外央行类机构入市流程、落实落细适度宽松的货币政策、推动商业银行优化并购贷款服务。

12. 1）8月8日，证监表示会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。

13. 2）8月11日，中央国债登记结算有限责任公司不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书。

14. 3）8月16日，央行发布2025年第二季度中国货币政策执行报告。

15. 4）8月20日，金融监管总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》。

16. 全球地缘与经济跟踪：美俄阿拉斯加会谈、美乌欧三方会谈举办，关税方面，美欧已就一项贸易协定的框架达成一致，美国扩大半导体、钢铁、铝关税，美印关税冲突加剧。

17. 美国通胀数据分化，7月CPI低于预期而PPI远超预期。

18. 1）全球地缘：①8月7日，特朗普称美国将对进口半导体产品征收100%关税，对印度输美产品征收额外的25%关税。

19. ②8月16日，特朗普在与普京举行的联合新闻发布会上表示，双方取得了巨大进展，未达成协议。

20. ③8月19日，特朗普于当地时间18日先后与乌克兰总统泽连斯基和欧洲领导人举行会晤。

21. ④8月21日，美国与欧盟已就一项贸易协定的框架达成一致。

22. 2）经济跟踪：①8月12日，美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期。

23. ②8月13日，美国财政部长贝森特公开预测9月或将率先实施50个基点的“补偿性”降息。

24. ③8月13日，美国7月份PPI显著上涨，涨幅超出市场预期，环比上涨0.9%，同比涨幅为3.3%。

25. 风险提示：政策理解偏差；历史经验失效。