银河期货-有色金属衍生品日报

“精选摘要：将揭示两票反对下的汹涌暗潮，为未来降息节奏与政策走向提供线索。2.据海关总署数据显示，2025年7月中国进口废铜锭（红/紫铜锭）3.68万吨，环比增加6%，同比增加62%。分国别来看，7月进口量排名前三分别为：赞比亚1.16万吨；巴基斯坦0.42万吨；智利0.32万吨。2025年1-7月累。”

1. 【市场回顾】1.期货：今日沪铜2509合约收于78640元/吨，跌幅0.3%，沪铜指数增仓2657手至46.13万手。

2. 2.现货：下半周国内冶炼厂到货增加，沪铜现货升水继续下行，报升水190元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。

3. 广东库存回落持货商挺价出货，下游期待仓单流出有更低价货源，采购情绪仍不高，报升水60元/吨，上涨10元/吨。

4. 华北持货商适当让利，报贴水60元/吨，下跌20元/吨。

5. 【重要资讯】1.8月20日，美联储货币政策会议纪要将于今夜凌晨2点公布。

6. 持续政治压力之下，美联储“鹰鸽之争”加剧，7月纪要将揭示两票反对下的汹涌暗潮，为未来降息节奏与政策走向提供线索。

7. 2.据海关总署数据显示，2025年7月中国进口废铜锭（红/紫铜锭）3.68万吨，环比增加6%，同比增加62%。

8. 分国别来看，7月进口量排名前三分别为：赞比亚1.16万吨；巴基斯坦0.42万吨；智利0.32万吨。

9. 2025年1-7月累计进口废铜锭（红/紫铜锭）26.35万吨，累计同比增加102%。

10. 3.据海关总署数据显示，2025年7月中国进口阳极铜8.42万吨，环比大增22.86%，同比增加19.08%；2025年1-7月累计进口阳极铜46.69万吨，累计同比减少12.72%。

11. 【逻辑分析】宏观方面，市场聚焦于未来的降息节奏，关注周五杰克逊霍尔“全球央行年会”鲍威尔讲话。

12. 国内反内卷情绪有所消退，大宗商品普跌。

13. 基本面方面，印尼PTgresik制氧设备故障延长检修时间，grasberg出售大量的铜矿石，矿石供应紧张的情况阶段性缓解。

14. LME库存增加1200吨到15.63万吨，前期运往美国的在途物资仍未反应到库存上。

15. 国内进口窗口接近打开，进口货源流入，对价格形成一定压力。

16. 需求方面，铜价继续回落，持货商挺价，但终端期待仓单流出后价格继续下跌，补库积极性不足。

17. 【交易策略】1、单边：短期供应增加，铜价承压。

18. 2、套利：观望3、期权：观望(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据)。