大越期货-降息预期高涨，金银高位震荡

“精选摘要：力巨大，影子美联储下明显扩大美国经济数据的影响，但同时美联储官员仍维持鹰派讲话，整体推动金银价格上行。目前市场预期年内降息两次与点阵图一致，降息预期几乎饱满，因此市场对于美联储独立性关注度很高。（是否驱动还落地在美国通胀上，如果关税对通胀的引导开始显现，叠加降息，那么恶性通胀预期将再度升温。”

1. 近期主要影响事件风波不断，但事件影响有限，国内商品爆发影响更明显国内“反内卷”政策引导，国内商品板块接连爆发，银价受光伏行业影响，银强金弱贸易风波仍存，但主要贸易经济体协定短期基本已定，市场关注度明显减轻。

2. 日欧与美贸易协定受到反对，美元资产偏弱趋势有所打破，但随着近期美联储降息预期明显升温，美联储政治压力巨大，影子美联储下明显扩大美国经济数据的影响，但同时美联储官员仍维持鹰派讲话，整体推动金银价格上行。

3. 目前市场预期年内降息两次与点阵图一致，降息预期几乎饱满，因此市场对于美联储独立性关注度很高。

4. （是否驱动还落地在美国通胀上，如果关税对通胀的引导开始显现，叠加降息，那么恶性通胀预期将再度升温，目前基本未有此预期）7月全球经济都呈现了降温趋势，但经济衰退预期基本消失，美国经济数据任何的降温都会推动降息预期的回升。

5. 中国7月经济数据呈现一定的放缓特征，六大口径中只有出口加速，工业、服务业、消费、投资、地产销售单月同比均低于前值，即内外需分化出现。

6. 地缘政治摩擦。

7. 上周美俄首领面谈顺利，俄乌合谈预期良好。

8. 但6月地缘冲突下，金银价格表现平淡，影响或非常有限。