华龙证券-A股投资策略周报告：成长风格共识度明显

“精选摘要：，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月以来环比降幅首次收窄。央行《2025年第二季度中国货币政策执行报告》下一阶段货币政策主要思路，强调“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。7月经济具备韧性和活力。①7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0。”

1. 成长风格共识度显著。

2. 7月中旬之后，市场对于成长风格的共识度超过其他风格，且行情的延续性强于其他风格类型，表现在7月后周度平均涨跌幅强于其他风格。

3. 市场关于成长风格向好的共识度提升的原因可能包括以下几个方面：一是成长板块的景气度较高，并且具备较强的持续性。

4. 二是政策支持预期强。

5. 三是较高的业绩成长预期支撑了估值扩张空间，且相关主题型热点不断催化，提升了市场关注度。

6. 政策提振内需提升市场向上合力。

7. 近期支持内需政策不断出台。

8. 一是两项贴息政策。

9. 二是逐步推行免费学前教育政策。

10. 三是育儿补贴政策。

11. 四是“反内卷”政策显效。

12. 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月以来环比降幅首次收窄。

13. 央行《2025年第二季度中国货币政策执行报告》下一阶段货币政策主要思路，强调“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平”。

14. 7月经济具备韧性和活力。

15. ①7月规模以上工业增加值同比实际增长5.7%，环比增长0.38%。

16. 1-7月，规模以上工业增加值同比增长6.3%。

17. 7月41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。

18. ②7月货物贸易进出口总值3.91万亿元，增长6.7%。

19. 其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%，连续两个月增长。

20. 前7个月，出口机电产品9.18万亿元，增长9.3%，占出口总值60%。

21. 当前环境利好A股市场稳健运行。

22. 近两周(2025年8月4日-2025年8月15日)市场向上运行，上证指数区间涨跌幅为3.84%、沪深300区间涨跌幅为3.64%、万得全A指数区间涨跌幅为4.95%。

23. 展望后市，当前环境利好A股市场稳健运行，叠加基本面预期稳定，板块之间有望形成较好的合力，从而推动市场继续稳定，整体向上发展。

24. 行业及主题配置。

25. 一是科技和先进制造等成长方向。

26. 7月数据显示，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.3%，继续快于规模以上工业增速；现代服务业中，现代服务业较快增长，信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数分别增长11.9%和8%。

27. 关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等方向。

28. 二是“反内卷”叠加业绩改善方向。

29. “反内卷”关注行情扩散，叠加业绩改善及政策显效领域。

30. 三是内需政策发力方向。

31. 关注政策动向催化的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新”等方向。

32. 风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；黑天鹅事件等。