银河期货-氯碱（PVC烧碱）日报

“精选摘要：增量预期。山东氧化铝大厂液碱送货量持续低位，上调液碱采购价格，粘胶短纤和印染开工环比小幅提升，非铝需求存旺季预期。供应端，烧碱新产能在兑现当中，上周烧碱开工有所下降。上周全国和山东、江苏液碱库存环比转为去库。烧碱基本面转好，且有旺季预期加持，短期价格偏多看待。关注魏桥送货量及库存、仓单。【。”

1. 【市场回顾】PVC现货市场，国内PVC粉市场价格下行，主流市场下跌10-40元/吨。

2. 期货下行后震荡，贸易商一口价报盘跟跌，点价成交部分有价格优势，基差小幅走强。

3. 下游采购积极性部分略提升，现货成交局部改善。

4. 5型电石料，华东主流现汇自提4770-4880元/吨，华南主流现汇自提4820-4890元/吨，河北现汇送到4650-4780元/吨，山东现汇送到4750-4830元/吨。

5. 烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格830-915元/吨，较上一工作日均价上涨20元/吨。

6. 当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格800元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1310-1330元/吨，较上一工作日均价上涨15元/吨。

7. 非铝下游接货尚可、河北氧化铝厂签单、山东某大型氧化铝厂上调采购价格积极采购，加之氯碱企业库存不多，32%液碱价格上涨，50%液碱出货尚可，价格小幅上涨。

8. 江苏32%液碱市场主流成交价格880-930元/吨，较上一工作日价格上涨5元/吨；江苏48%液碱市场主流成交价格1350-1450元/吨，较上一工作日价格稳定。

9. 【相关资讯】1.2025年8月19日山东信发液价格涨50，执行-200元出厂。

10. 【逻辑分析】1.PVC方面印度PVC反倾销税终裁结果对中国大陆反倾销税显著高于此前预期，预计将使得中国出口至印度的出口在未来一段时间明显下降，而上半年出口是驱动PVC去库的主要因素，因此出口预期下降对PVC形成较大利空。

11. PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。

12. 供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。

13. PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿不足。

14. 需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累。

15. PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。

16. 2.烧碱方面氧化铝运行产能继续增加，处于高位，氧化铝行业因利润稳定，生产稳定性进一步提升，年底及明年氧化铝新增产能较多，主要在广西地区，氧化铝对烧碱需求存增量预期。

17. 山东氧化铝大厂液碱送货量持续低位，上调液碱采购价格，粘胶短纤和印染开工环比小幅提升，非铝需求存旺季预期。

18. 供应端，烧碱新产能在兑现当中，上周烧碱开工有所下降。

19. 上周全国和山东、江苏液碱库存环比转为去库。

20. 烧碱基本面转好，且有旺季预期加持，短期价格偏多看待。

21. 关注魏桥送货量及库存、仓单。

22. 【交易策略】1.单边：烧碱：烧碱短期价格偏多看待。

23. 关注魏桥送货量及库存、仓单。

24. PVC：反倾销超预期利空，PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。

25. 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。