国海证券-农林牧渔行业周报：亚宠展在即，关注宠物板块景气度变化

“精选摘要：公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。饲料：饲料价格震荡投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物：宠物经济火热，国产品牌强势崛起投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医。”

1. 投资要点:生猪：看好生猪长期价值重估机会投资建议：猪价持续震荡，但下行压力犹在。

2. 政策或将保持长期调控方向。

3. 生猪行业朝着自律-监管加剧-纠偏-稳定的方向运行，行业有望从出栏增长逻辑往价值方向回归，头部猪企更为受益，持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，神农集团，建议关注德康农牧。

4. 家禽：价格低迷，关注周期边际改善投资建议：①白羽鸡引种端：据中国畜牧业协会数据，2025年7月，祖代更新9.42万套，2025年1-7月累计祖代更新54.37万套。

5. ②价格及行业分析：2024年，祖代雏鸡更新150.07套。

6. 其中，进口占比45%，自繁占比55%。

7. 2025上半年，祖代雏鸡更新44.95万套，其中，进口占比33%，自繁占比67%。

8. 进口品种从法国引进，哈伯德、AA、罗斯祖代。

9. 从行业角度看，禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化。

10. 我们持续推荐圣农发展、立华股份。

11. 动保：关注动保企业2025年上半年业绩修复及技术创新的投资机会投资建议：1）2025Q2动保企业业绩整体延续修复趋势。

12. 今年二季度，全国商品肉猪平均价格大部分时间在14-15元/公斤震荡。

13. 生猪养殖行业持续盈利为上游动保企业业绩修复奠定了基础。

14. 2025年上半年，根据上市公司公布的2025年半年报和业绩预告来看，回盛生物、瑞普生物、普莱柯业绩均延续修复趋势。

15. 行业周期性有所减弱。

16. 我们认为研发实力强，产品迭代快的企业业绩韧性更强。

17. 2）兽用mRNA疫苗临床获批。

18. 2025年7月25日，瑞普生物公告收到了农业农村部颁发的猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床试验批件。

19. 该临床批件是国内首个经济动物用mRNA疫苗临床批件。

20. 2025年7月26日，生物股份公告收到农业农村部颁发的猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床批件。

21. 公司成为全国首家获得猫传染性腹膜炎兽用核酸疫苗临床批件的公司。

22. 我们认为兽用mRNA临床批件的获批标志着兽用疫苗领域将迎来新的技术革命，推动行业长期发展。

23. 推荐科前生物、瑞普生物，建议关注回盛生物、金河生物、普莱柯、生物股份。

24. 种植：豆粕价格上涨投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。

25. 建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。

26. 饲料：饲料价格震荡投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。

27. 宠物：宠物经济火热，国产品牌强势崛起投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。

28. 行业评级及投资建议生猪板块震荡；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。

29. 风险提示重点关注公司业绩不及预期；突发事件导致市场行情大幅波动的风险；养殖行业疫病的风险；政策不确定的风险；农产品价格波动的风险；饲料价格上涨的风险；宏观经济影响消费预期的风险；极端天气发生的风险等。