平安证券-25年2季度银行业主要监管指标数据点评：银行内部持续分化，资产质量整体提升

“精选摘要：25Q2净息差分别环比变化-2BP/0BP/-1BP/-1BP至1.31%/1.55%/1.37%/1.58%，我们预计资产端收益率的下行仍是主要的拖累因素，年初重定价影响逐渐缓解，负债端存款利率调降影响持续显现，我们预计未来息差收窄压力也将得到缓解。规模方面，商业银行25年2季度末总资产。”

1. 事项：国家金融监督管理总局公布2025年2季度主要监管指标，2季度末我国银行业金融机构本外币资产总额403万亿元，同比增长8.9%（7.1%，25Q1），2025年上半年商业银行累计实现净利润1.2万亿元,同比回落1.2%。

2. 25年2季度末商业银行净息差为1.42%（1.43%，25Q1）。

3. 资产质量方面，商业银行25年2季度末不良率1.49%，环比下降2BP，拨备覆盖率212%。

4. 平安观点：盈利降幅收窄，大小行分化明显。

5. 25年上半年商业银行累计净利润增速水平同比转负至-1.2%（-2.3%，25Q1），盈利降幅收窄。

6. 拆分来看，大行、股份行、城商行上半年净利润增速环比均有改善，分别较1季度增速上升1.0pct、2.5pct、5.6pct至+1.1%/-2.0%/-1.1%、农商行上半年净利润增速为-7.9%，较1季度增速回落5.9pct，银行间分化持续，大行盈利企稳，农商盈利下行。

7. 我们认为在稳增长政策持续落地的推动下，大行、股份行、城商行盈利边际企稳，农商行盈利增速下行或与中小银行改革化险持续推进，部分机构信用成本增加有关。

8. 息差回落韧性显现，资负两端同向调整。

9. 商业银行25年2季度净息差水平环比25Q1下降1BP至1.42%，降幅收窄，息差回落韧性显现。

10. 其中大行、股份行、城商行和农商行25Q2净息差分别环比变化-2BP/0BP/-1BP/-1BP至1.31%/1.55%/1.37%/1.58%，我们预计资产端收益率的下行仍是主要的拖累因素，年初重定价影响逐渐缓解，负债端存款利率调降影响持续显现，我们预计未来息差收窄压力也将得到缓解。

11. 规模方面，商业银行25年2季度末总资产规模同比增长8.9%，其中大行、股份行、城商行和农商行分别同比增长10.4%/5.0%/10.2%/5.5%，增速水平分别较1季度末变化+3.1pct/-0.2pct/+0.7pct/0.0pct，内部分化趋势持续。

12. 资产质量持续改善，风险整体可控。

13. 25年2季度末商业银行不良率较1季度末下降2BP至1.49%，其中大行、股份行、城商行和农商行分别环比变化-1BP/0BP/-3BP/-10BP至1.21%/1.22%/1.76%/2.77%；关注率方面，25年2季度末商业银行关注率环比下降1BP至2.17%，资产质量有所改善。

14. 拨备方面，25年2季度末商业银行拨备覆盖率环比1季度末抬升3.84pct至212%，拨贷比环比1季度末上升1BP至3.16%，风险抵补能力整体保持稳定。

15. 投资建议：资金结构深刻变化，顺势而为重配置轻交易。

16. 资金流向的变化是推动板块估值修复中不可忽视的力量，一方面被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，一方面银行板块低波高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐。

17. 个股维度，我们结合股息和潜在增量中长期资金流入空间，看好A股股份行板块以及部分优质区域行（成都、江苏、上海、苏州、长沙），同时关注更具股息优势的港股大行配置机会。

18. 风险提示：（1）政策推进不及预期；（2）宏观经济下行超出预期；（3）金融政策监管风险。