铝行业周报：去库表现强势 关注需求及出口走向

宏观：本周（4月14日-4月18日，下同）宏观面多空交织。周期内特朗普宣布“美对华个别商品关税加征至245%”，中方表示美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步，中方不予理会。美国关税不确定性仍存，全球贸易壁垒增加，短期或将对中国出口业务有消极影响。国内宏观利好氛围不变，促进内需恢复。
电解铝：
供应：国内电解铝运行产能持稳运行，川渝地区复产产能已全部复产并实现产出。电解铝行业成本端周内小幅回升，截至4月17日，国内电解铝即时完全平均成本约16552元/吨左右，周环比下滑18元/吨，主因氧化铝价格持续走低，电解铝成本小幅下移。库存方面，4月中旬国内铝锭去库表现突出，旺季尾声再迎来超预期表现。截至4月17日，国内主流消费地电解铝锭库存68.9万吨，周环比减少5.5万吨，价格下跌后刺激下游备货情绪。
需求：国内铝锭社库去化显著，给予铝价强支撑。进入4月中下旬，部分铝加工板块后续订单量较前期旺季出现下滑趋势，主要系光伏抢装需求进入末尾，叠加海外关税不确定性影响，部分板块传来海外采购观望情绪又起，后续出口订单或有影响；国网采标下单，线缆预计后续开工率稳中向好。
铝加工：本周铝棒市场整体呈现库存加速去化的态势。截至4月17日，国内主流消费地铝棒库存录得20.92万吨，较上周四减少2.59万吨。出库数据方面，4月7日至13日期间铝棒出库量为6.11万吨，环比增加0.25万吨，反映出终端补库动能有所增强。加工费方面，由于沪铝低位盘整且铝价较上周平稳，持货商主动下调加工费以促进成交，三地加工费均有不同幅度调整。整体来看，下游维持刚需接货策略，市场货源仍偏向宽松，但成交情绪略有好转。预计随着五一节前备货窗口的开启，铝棒库存或将进一步下降。本周型材行业整体开工率较上周持平在58.5%。分板块来看：汽车型材方面，铝价回落刺激部分新订单增量，但企业仍维持按需采购策略，未现原料囤积现象，开工水平与前期持平；光伏型材延续满产状态，铝价下行虽推动少量新增订单签订，但企业反馈下周将逐步启动减产计划；建筑型材方面，国内门窗订单暂未出现新增，承接政府基建订单的企业仍保持稳定生产，但本周中原地区少数企业接获中东幕墙出口订单。后续仍需关注终端订单落地进度及出口情况。