闻泰科技(600745)：公司拟剥离通讯业务 未来持续受益汽车半导体的成长

公司拟将通讯业务转让给立讯精密。闻泰科技拟以现金交易的方式向立讯精密及立讯通讯转让其下属的昆明闻讯、黄石闻泰、昆明闻耀、深圳闻泰、香港闻泰（含印尼闻泰）的100%股权（以下简称为“标的股权”），下属公司无锡闻泰、无锡闻讯、印度闻泰的业务资产包。此次交易标的资产包含A 客户业务和非A 客户业务。转让通讯业务后，公司将专注于半导体业务，公司主业更加聚焦，公司未来成长曲线更加清晰。（注：因公司业务转让尚未完成，我们盈利预测仍按照公司原有业务进行，若公司公告完成业务转让，我们将进行重新预测。）此次交易完成后，昆明闻讯、黄石闻泰、昆明闻耀、深圳闻泰、香港闻泰（含印尼闻泰）将成为立讯精密下属子公司（或孙公司，下同），无锡闻泰、无锡闻讯、印度闻泰的业务资产包将成为立讯精密或其下属子公司的业务资产。交割时，立讯精密或指定旗下子公司支付款项、具体承接标的资产。
公司是全球汽车半导体龙头之一。公司半导体业务 90%的产品都符合车规级标准，所有晶圆厂都通过车规级认证，可满足汽车行业一系列严格的质量、可靠性和耐用性要求。公司与各大汽车Tier1 和OEM 保持长期深度和密切合作关系，2021 年，公司半导体业务约44%的营收来自汽车领域，2022 年这一数字上升到50%，2023 年半导体业务来自汽车领域的收入占比已经达到62.8%，2024年上半年占比达到63%，充分证明公司在汽车半导体领域强有力的竞争优势。
公司产品广泛应用于汽车的驱动系统、电源系统、电控系统、智能座舱系统等方面，特别是在电驱、电控领域，对半导体功率器件的质量、安全的要求更严苛，具有相当高的技术壁垒，公司具有很强的技术和质量优势。未来随着汽车智能化程度的不断提高，汽车功率半导体市场需求有望进一步增长，叠加传统汽车存量市场，公司将凭借其在汽车领域先发优势持续受益。
盈利预测、估值与评级：由于2024 年下游消费电子行业景气度较弱，我们下调2024 年公司归母净利润预测为-33.06 亿元（上次预测为29.73 亿元）；同时2025年消费电子景气度不及先前预期，我们下调公司2025年归母净利润预测为15.78亿元（下调52.63%），新增公司2026 年归母净利润预测为25.18 亿元。公司为全球领先的汽车半导体供应商，我们看好未来公司的发展空间，维持公司“买入”评级。
风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。