大越期货-沥青期货早报

“精选摘要：国样本企业出货24.85万吨，环比减少11.34%,样本企业产量为58.8万吨，环比增加5.38%,样本企业装置检修量预估为58.3万吨，环比减少5.35%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减少供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为32.9%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均。”

1. 每日观点1、基本面:供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%,同比增幅17.1%。

2. 本周国内石油沥青样本产能利用率为35.2349%，环比增加1.797个百分点，全国样本企业出货24.85万吨，环比减少11.34%,样本企业产量为58.8万吨，环比增加5.38%,样本企业装置检修量预估为58.3万吨，环比减少5.35%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。

3. 下周或将减少供给压力。

4. 需求端来看，重交沥青开工率为32.9%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为17.1004%，环比增加1.23个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为30.5%，环比增加1.50个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为29.7%，环比增加2.20个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。

5. 成本端来看，日度加工沥青利润为-498.38元/吨，环比增加19.60%，周度山东地炼延迟焦化利润为904.0171元/吨，环比增加6.90%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强。

6. 偏空。

7. 2、基差:08月18日，山东现货价3580元/吨，10合约基差为107元/吨，现货升水期货。

8. 偏多。

9. 3、库存:社会库存为134.3万吨，环比减少1.75%，厂内库存为71.1万吨，环比增加4.71%，港口稀释沥青库存为库存为19万吨，环比减少24.00%。

10. 社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。

11. 中性。

12. 4、盘面:MA20向下，10合约期价收于MA20下方。

13. 偏空。

14. 5、主力持仓:主力持仓净空，空减。

15. 偏空。

16. 6、预期:炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。

17. 旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510:在3450-3496区间震荡。