国新国证期货-铝&氧化铝周报

“精选摘要：，最低为3200元/吨，最高为3238元/吨。氧化铝现货价格呈现连续小跌，随着企业利润空间修复，部分企业检修产线复工增多，现货市场供应逐步趋向宽松，供应增多给予市价一定下行压力，且后续仍有新产能落地，供强需弱令市场整体氛围偏弱。下游电解铝厂运行平稳，铝厂的氧化铝长单需求稳定，现货散单成交减。”

1. 本周重点历史回顾：沪铝：本周沪铝主力合约期价区间震荡，最低为20620元/吨，最高为20715元/吨。

2. 宏观面上，9月还有美联储降息预期，美国7月CPI数据温和上涨，也使市场加大美联储九月降息预期，有色普涨。

3. 核心CPI受到商品拉动上行，关税温和抬升通胀，美国7月PPI同比环比飙升0.9%，超出市场预期，9月降息或仍有博弈空间，国内经济相对稳定，国内稳增长政策持续落地。

4. 基本面，国内电解铝运行产能小幅增加，供应变化有限，需求方面，受季节性淡季影响，目前下游铝加工企业开工率持续小幅下降，据悉，家电、光伏前期支撑强劲的行业增速放缓，部分铝终端出口订单也出现下滑，建筑行业仍处于超季节性下滑的现象。

5. 目前库存水平仍处于相对较低水平，对铝价仍有支撑。

6. 金九逐步临近，基本面逐步好转预期走强，铝价下方支撑较好。

7. 氧化铝：氧化铝主力合约期价区间震荡，最低为3200元/吨，最高为3238元/吨。

8. 氧化铝现货价格呈现连续小跌，随着企业利润空间修复，部分企业检修产线复工增多，现货市场供应逐步趋向宽松，供应增多给予市价一定下行压力，且后续仍有新产能落地，供强需弱令市场整体氛围偏弱。

9. 下游电解铝厂运行平稳，铝厂的氧化铝长单需求稳定，现货散单成交减弱，下游企业采买积极性不高。

10. 企业生产成本较前期有所下降，成本对于市价支撑力度减弱。

11. 短期来看，氧化铝价格或延续小幅下跌运行。