电力设备行业周报：对美基本无风险敞口 关注内需电网配置机会

关注内需电网板块的配置机会。电网板块对美国出口比例低，风险敞口小且不依赖海外供应链；电网板块具备逆周期调节属性，电网工程投资增速历史上与GDP 增速呈明显负相关，同时能源转型驱动电网持续加大投资，25Q1 电网投资同增27.7%，实现开门红，在美加征关税背景下，电网板块具备避险与成长双重属性，配置价值凸显。
本周电新板块下跌1.39%，全行业排名24 名，跑输沪深300 指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌1.39%，在全行业30 个行业板块中排名第24 位；同期沪深300 指数下跌0.66%，电新板块跑输沪深300 指数0.73pcts。电力设备相关板块中，本周电力电子及自动化板块+0.31%、输变电设备板块+0.31%、配电设备板块-1.33%。
电力设备行业产业跟踪：
国内：截至2025 年2 月，国内1-2 月累计电源工程投资完成额753 亿元，累计同比-1.1%；1-2 月累计电网工程投资完成额436 亿元，累计同比增长33.3%。
变压器出口：2025 年2 月，国内2 月当月出口变压器（含零件）金额563.4百万美元，同比增长41.49%，环比-26.75%，当月年度累计出口1332.4 百万美元，累计同比增长42.42%。
上市公司重要公告： 杭州柯林、神马电力、金盘科技发布2024 年报，华菱线缆发布中标公告。
行业重要动态：发改委要求加快提升配电网综合承载能力和柔性智能调控能力。
投资建议：在全球“再电气化”进程提速过程中，电力设备目前仍处于海内外与网内外需求共振阶段，预计2025 年电力设备总量投资增速维持高位，结构上仍会存在一些亮点，建议关注：
1.内需-特高压（开关、GIL）：建议关注平高电气、中国西电、长高电新、思源电气、安靠智电；
2.内需-特高压（柔直）：许继电气、国电南瑞、、时代电气、赛晶科技3.内需-配网智能化：建议关注东方电子、国能日新、泽宇智能、安科瑞；4.非美出海：建议关注三星医疗、海兴电力、科润智控、金杯电工、华明装备；风险提示：电网投资强度不及预期；电网工程开工进度不及预期；贸易壁垒导致电力设备出海不及预期等。