食品饮料行业周报：业绩窗口期 重视绩优股的防御属性

1、核心观点：在外部关税政策扰动下，外部不确定性仍在加剧，稳内需是当下政策重点，内需配置价值凸显。当前食品饮料板块处于基本面底部区间，叠加进入季报窗口期，业绩稳定性也是短期重点，后续内需政策有望加码，板块攻守兼备。（1）酒类：白酒板块：淡季市场仍然以消化库存为主，本周各酒企陆续发货及需求淡季共同影响近期飞天、普五批价略有回落，仍需关注企业量价管控措施；啤酒板块：行业逐步进入旺季，行业规模上3月数据同比回升，头部啤酒企业业绩披露后轻装上阵，伴随大众餐饮逐步复苏，板块触底趋势明确，旺季销量有望持续超预期。（2）大众品：新品持续迭代，魔芋等新大单品快速成长发力，行业维持高景气度。此外市场对于一季度业绩高基数的担忧逐步缓解，行业景气度维持高位，渠道红利仍在延续，重视龙头公司的投资价值。
2、板块行情回顾：25.04.14-25.04.18，上证综指周涨1.19%，沪深300 指数周涨0.59%，食品饮料板块周涨0.24%，跑输上证综指0.95 个百分点，跑输沪深300 指数0.34 个百分点。子板块大部分上涨，其中软饮料（+4.42%）周涨幅最大，其他酒类
（-6.88%）为本周跌幅最大。大部分个股本周上涨，安记食品（+50.00%）本周涨幅最大，西部牧业（-17.36%）跌幅最大。
3、行业要闻：动销淡季叠加酒企常规回款和发货，本周茅台价格有所回落，飞天整箱价格继续回落至2130 元/瓶，散飞回落至2080 元/瓶，再创年内新低，五粮液八代普五批价下跌至925 元/瓶。1-3 月白酒规模上累计产量为103.20 万千升，同比下跌7.30%，1-3 月啤酒规模以上累计产量为312.80 万千升，同比下跌2.20%。375ml 茅台1935 本周在i茅台首发上市。
4、风险提示：宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧的影响；食品安全的影响