高端制造周报：轨交出海前景看好 大飞机国产替代将加速

核心观点：关注轨交行业和大飞机产业链
一季度，全国铁路完成固定资产投资1312 亿元，同比增长5.2%。一季度，国铁集团加快推进铁路重点工程项目建设。一批项目顺利开通运营。铁路清明假期运输，截至4 月7 日，全国铁路共发送旅客8588 万人次，较去年同期增长7.8%，创历史同期新高。越南总理指示建设部尽快完善手续，推动南北高速铁路项目于2026 年底动工。
铁道固定资产投资保持较快增长，高铁出海前景看好，建议关注轨交行业。彭博社报道，中国航空公司暂停接收来自美国波音公司的飞机，同时停止采购与航空器相关的美国零部件与设备。预计未来相当长时期波音不会获得国内航司新的订单，国产替代有望加速，中国商飞2025 年供应商大会披露C919 飞机2029 年产能目标将达到200 架/年，建议关注国产大飞机产业链。
行业整体市场表现：上周上证指数上涨1.19%，沪深300 指数上涨0.59%，机械装备（申万行业：机械设备）板块指数下跌0.73%，位居27/31 位，跑输上证指数和沪深300 指数；国防军工板块（申万行业：国防军工）指数上涨2.55%，位居31/31 位，跑赢上证指数和沪深300 指数。 剔除负值后，机械设备行业估值水平（整体法）25.98倍，国防军工行业估值水平（整体法）61.65 倍。
重点主题板块市场表现：上周万得人形机器人指数下跌1.28%，年初以来累计上涨13.42%，52 周以来累计上涨60.51%。
公司动态：锐科激光：受国内产品价格下降影响导致收入规模不及预期；杭叉集团：高价值新能源产品的渗透率提升，成功布局10 余家海外公司； 三一重工：2024 年国际业务收入485 亿元，占主营业务收入比重64%；中大力德：2024 年公司精密减速器实现销售收入2.43 亿元，同比增长1.07%；凌霄泵业：目前仍然可以接到有水泵需求的美国客户的订单，未来美国订单具有不确定性。
产业要闻:（1）中国商用飞机在越南开启商业运营；（2）美公布对华造船业301 调查结果；（3）安徽成为核聚变产业“领跑者”。
板块与重点公司估值：关注轨交行业和大飞机产业链。
风险提示：（1）铁路投资不及预期；（2）高铁出海不及预期；（3）大飞机产能扩张不及预期。