传媒行业：适度减少进口美片 国产影片健康发展

适度减少美国影片进口数量，看好国产影片健康发展据国家电影局官网，国家电影局发言人表示：“美国政府对中国滥施关税的错误行径，势必会令国内观众对美国影片好感度进一步降低。我们将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量。中国是全球第二大电影市场，我们始终坚持高水平对外开放，将引进世界更多国家优秀影片，满足市场需求”。我们认为，近年来因国产电影的崛起、观众审美变化，美国电影票房在我国市场占比整体降低，适度减少美国进口电影并同时引进更多其他国家优秀影片，估计对整体国内票房影响有限。结构上，国产影片质量不断提高，有利于国产影片票房市占率的进一步提升。持续看好国产内容和院线龙头。
对国内电影大盘影响有限
据灯塔专业版，20-24 年好莱坞影片内地票房份额约12-15%，低于17-19年的30%-40%的份额占比。此次表述为适度减少并非完全禁止，且将引进世界更多国家优秀影片能作为补充。国产片20-24 年在中国内地电影市场的票房占比约79%-84%，构成票房主力。近年来我国电影工业崛起，国产电影类型不断丰富，且质量提升。如《流浪地球》系列开创了重工业科幻类型，《封神》系列开创了魔幻史诗类型，《哪吒》开创了神话动画系列等，满足了观众的不同需求。从对美国电影工业的影响来看，根据我们测算，24 年美国好莱坞电影来自中国的票房收入约占其全球票房收入的约4.5%。
国产影片单片票房潜力大，《哪吒2》打开票房天花板随着国产电影实力的持续提升，优质作品票房成绩也在持续攀升，且大幅超过进口片。据猫眼专业版，中国电影票房总排行榜中，TOP20 作品除《复仇者联盟4》之外，其余均为国产电影，且大多为近5 年内作品，显示近年来我国电影产业的快速发展。其中今年春节上映的《哪吒2》更是成为现象级电影，其国内票房达151.76 亿，较第2 名《长津湖》的57.75 亿大幅提升。其也位列全球影史票房榜第5，成为我国优质文化作品走向世界的名片。
25 年电影市场取得开门红，后续内容储备丰富，期待继续复苏25 年电影市场取得开门红。据猫眼专业版，春节档票房95.14 亿元，创历史新高。25Q1 全国票房243.88 亿元，同比增长49%，电影市场已从24 年偏弱表现中恢复，展现出市场潜力。据猫眼，五一档已有十部电影定档，其中商业前景较好的包括《水饺皇后》《雷霆特攻队》《猎金游戏》《人生开门红》等，暑假档已定档电影包括《长安的荔枝》《731》等，另外有望定档的包括《三国的星空》《刺杀小说家2》《抓特务》等，总体看储备较为丰富，期待推动电影市场进一步复苏。产业链标的包括：光线传媒、万达电影、博纳影业、横店影视、幸福蓝海等。
风险提示：电影内容供给不及预期、电影票房不及预期等。