国产大飞机行业点评报告：C919全面批产提速 重视大飞机产业链投资机会
事件：3 月20 日，中国商飞在西安召开2025 年供应商大会。
根据中国商飞报道，3 月20 日中国商飞2025 年供应商大会在西安召开，来自全球229 家供应商的800 多名代表参加。
C919 飞机2025 年产能上修，2029 年达年产200架，C919 全面批产提速
1）2025 年产能上修：据上海市经信委2025 年2 月披露，2025 年C919 产能预计达到50 架。据航空动力未来公众号披露，本次供应商大会2025 年C919 产能提高至75 架，产能上修50%。
2）2029 年产能再提高：据航空动力未来公众号披露，2024-2029 年C919 飞机的产能规划为50/75/100/150/150/200 架。我们认为中国商飞作为飞机主制造商，5 年的滚动产能规划对产业链生产节拍拉动指引有着重要意义。2029 年产能突破150架上限，增幅达33%，超出市场预期。
3）C919 全面批产提速：据航空动力未来公众号披露，中国商飞2024 年度采购额接近200 亿，2025 年采购额预计较2024 年提高70%。我们认为采购额的大幅增长，标志着C919 有望全面批产提速，同时有望大力拉动大飞机产业链发展。
C919 运营数据亮眼为批产提速奠定基础， 欧洲适航取证将打开全球市场空间1）运营数据亮眼：根据航班管家数据，截止2024 年底C919 累计交付16 架，其中东航10 架、国航3 架、南航3 架。2024 年12 月C919 机队日均利用率达7.1 小时，与主流窄体客机A320、B737 相比，C919 利用率差距进一步缩小至1 小时内，提升明显。我们认为C919 运营表现出色为C919 批产提速奠定良好的基础，有助于航司推进接收飞机的节奏，助力产能持续爬坡。
2）欧洲适航认证推进：根据观察者网披露，中国商飞营销中心副总经理杨洋表示，C919 客机有望于2026 年执飞东南亚国际航线，并最早于2025 年获得欧洲适航认证。我们认为C919 欧洲适航取证，有望打开全球市场空间，尤其是欧洲。根据商飞预测，到2040 年中国客机机队占全球22%、欧洲占全球20%。
市场测算：预计2021-2040 年国产客机市场总价值近3 万亿元，CAGR 超20%1）根据中国商飞预测，预计2040 年中国成为全球最大单一航空市场。2021-2040年中国航空市场将接收客机9084 架，其中单通道客机占69%。
2）我们测算，预计2021-2040 年国产客机市场总价值近3 万亿元，复合增速超20%，市占率超30%。价值占比：机体结构36%、机载系统30%、动力装置22%。
投资建议：重视大飞机产业链投资机会，推荐受益C919 批产提速环节。
1）机体制造：中航西飞（C919 最大机体供应商）、中直股份（C919 垂尾、襟缝翼）、中航沈飞（C919 后机身、垂尾、吊挂等）；关注中航成飞（C919 机头）。
2）发动机国产化：航发动力（国产发动机配套）、航发控制（国产发动机控制系统）、关注航亚科技（压气机叶片）。
3）机载系统：关注中航机载（机载系统）、中航光电（连接器）、四川九洲（话务系统）、安达维尔（客舱设备）、全信股份（线缆）、江航装备（环控系统）。
4）零部件/航材：关注中航重机（航空锻件）、三角防务（锻件+部段总装）、爱乐达（零部件）、广联航空（复合材料工装+零部件）、润贝航科（航材）。
5）新材料：关注宝钛股份（钛合金）、西部超导（钛合金）、中航高科（复材预浸料）、中复神鹰（民用碳纤维）、抚顺特钢（超高强度钢）。
风险提示：1）C919 批产放量速度不及预期；2）C919 国产化率提升不及预期。