工业／基础材料行业周报(第十四周)：外需扰动下 基建链有望发力

本周观点：外需扰动下，相对看好内需基建和一带一路上周美国公布“对等关税”政策，我们认为短期关税或提升市场对外需不确定性担忧以及风险偏好回落。根据历史复盘及当前相关政策准备，我们认为内需基建投资有望发力并带驱动板块行情，相对看好水泥、工程管道、地方国企和一带一路等细分板块。3 月建筑业PMI 和业务活动预期PMI 环比回升，但建筑业新订单PMI 环比回落，外需扰动下，内需投资端仍然有待进一步发力。短期推荐内需逆周期及供给端约束较强的品种，重点推荐四川路桥、隧道股份、中材国际、中国核建、三联虹普、海螺水泥H、华新水泥H、中国联塑、中材科技、三棵树。
上周细分行业回顾
截至4.3，上周全国水泥价格周环比+0.1%；水泥出货率47.5%，周环比/同比+0.7%/+1.7pct；上周国内浮法玻璃均价70 元/重量箱，周环比/同比+1.5%/-23.9%，重点样本企业库存5705 万重箱，周环比-1.4%/同比-7.8%，库存天数约29.35 天，环比减少0.62 天。截至4.3，3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格22.3/14.3 元/平米，周环比持平/+3.6%，行业重点样本企业库存天数约26.23 天，周环比-4.4%。截至4.03，2400tex 缠绕直接纱均价3833 元/吨，周环比持平/同比+23.0%，电子纱/电子布价格环比均持平。
重点公司及动态
4 月2 日，亚翔集成公告中标VCMC FACILITY SYSTEM 项目，金额31.63亿元，预计工期到2027 年9 月。
风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。