房地产行业周报：30大中城市新房销售持续改善 地产投资降幅收窄

1、核心观点：（1）3 月17 日，国家统计局发布1-2 月房地产数据，其中，房地产开发投资下滑9.8%，降幅有所收窄，新建商品房销售面积累计同比降幅收窄至5.1%。价格方面，70 个大中城市新房二手住宅价格当月同比累计同比降幅均收窄，但二手住宅价格环比下降的城市增长至65 个，市场销售虽有改善，但仍需重点关注复苏持续性以及二手房价格企稳。（2）核心城市土拍销售持续升温，以及“好房子”、四代住宅的持续供应，行业供给端持续优化，叠加传统3 月小阳春，①部分品牌房企凭借产品力和核心区域项目去化的相对确定性，进一步提升市场份额，改善项目利润率；②部分房企在化债、需求改善、市场修复下存在困境反转可能性；③深耕杭州、西安、成都等重点城市的区域性房企，关注其所处区域市场复苏及市占率提升情况；④二手房热度持续，3 月小阳春预期下一线城市二手房挂牌价出现一定跳升，关注存量房成交改善下相关中介机构的受益机会。
2、板块行情回顾：上周（2025.03.17-2025.03.21），上证综指下跌1.6%，沪深300 指数下跌2.29%，房地产板块下跌1.16%，房地产板块跑赢上证综指0.44 个百分点，跑赢沪深300 指数1.13 个百分点，重点关注的A 股地产股中光明地产、亚通股份、粤宏远A 涨幅居前；重点关注的港股地产及代建公司英皇国际、正商实业、信德集团涨幅居前；物业股中和泓服务、金科服务、新希望服务涨幅居前。
3、行业重点数据：
销售：30 大中城市新房销售面积连续3 周环比改善。上周30 大中城市新房销售面积197.79 万平方米，累计同比+10.41%，其中，一线城市成交62.61 万平方米，累计同比+27.57%，样本二线城市成交93.34 万平方米，累计同比转负至-2%。
金融：2 月居民部门新增中长期贷款-1150 亿元，同比2024 年2月（-1038 亿元）进一步下滑，居民加杠杆动力不足，销售市场改善的持续性仍需关注。
4、风险提示：商品房销售不及预期风险；政策调控效果不及预期风险；竣工项目数量不及预期风险。