风光储行业周报：内蒙古出台强力新政来支持独立储能的发展
板块行情：上周电力设备板块涨跌幅为-1.72%（22/31），跑赢沪深300、创业板指、科创50 等大盘指数，或因市场交易电新板块估值历史低位的防御投资价值。
储能行业——内蒙古出台强力新政来支持独立储能的发展：近日内蒙古发布《内蒙古自治区能源局关于加快新型储能建设的通知》，文件明确：对纳入自治区独立新型储能电站规划的独立新型储能电站向公用电网的放电量执行补偿，补偿标准一年一定，补偿标准明确后执行时间为10 年，其中2025 年度补偿标准为0.35 元/千瓦时, 2025/6/30 前不能开工的独立新型储能电站项目不执行2025度补偿标准；预计新政将显著改善内蒙古独立储能项目的盈利能力，有望加速2025 年内蒙古独立储能项目的建设进度及长远发展。
光伏行业——国内2025 年1-2 月光伏新增装机容量平稳增长：新增装机39.47GW，同比+7.5%，相比去年同期的80.3%和2024 年全年的28.3%均出现了大幅下滑，预计主要原因是国内电网消纳瓶颈、光伏利用率下滑等光伏项目盈利能力预期不明朗；此外，上周国内光伏产业链价格底部企稳，短期产业链价格的持续上涨、供需两端的快速回升暂时达到新的均衡，市场开始关注后续需求增长的持续性。
风电行业——2025 年前2 月风电新增装机同比小幅负增长：新增装机9.28GW，同比-6.2%，相比去年同期的+69.4%和2024 年全年+4.9%均出现了大幅下滑，预计主要原因是国内电网消纳瓶颈、风电利用率下滑等风电项目盈利能力预期不明朗；此外2024 年中国风机整机龙头企业继续占据全球市场份额的前4 位，凸显中国风电产业链全球领先的竞争优势。
板块与重点公司估值：风光储板块龙头公司2025 年PE 水平：储能11-22 倍、风电9-18 倍、光伏主材/辅材10-51 倍，纵向比较处于历史底部，横向比较来看明显低于国际龙头，估值存在较大的提升空间。
风险提示：（1）产业链价格剧烈波动风险；（2）欧美等对自中国和/或东南亚进口的光伏产品实施加征关税等贸易壁垒的风险。