稀土磁材行业周报：上周行业大幅跑输基准 产业链核心价格普遍回落
市场行情：上周稀土磁材行业下跌5.01%，跑输基准5.6pct根据Wind 相关数据，上周1稀土磁材行业下跌，跌幅5.01%，跑输基准（沪深300）5.6pct。行业估值（市盈率TTM）降低3.73x 至69.23x，当前处于85.9%2历史分位。
上周产业链核心价格普遍回落
上周国内外稀土精矿价格普跌，轻稀土矿价格跌幅较大。根据百川盈孚数据，国内混合碳酸稀土矿及进口独居石矿价格周环比分别下跌8%和2.66%；根据Wind 及百川盈孚数据，国内中重稀土矿价格平稳，而进口缅甸离子型矿价格周环比下跌2.12%。需求端表现低迷，上周镨钕价格延续回落。根据Wind 数据，上周氧化镨钕和金属镨钕价格周环比分别下跌2.69%和2.27%。上周镝价下跌，根据Wind 数据，全国氧化镝和镝铁均价周环比分别下跌2.95%和0.61%；铽价拉高后回调，全周看氧化铽及金属铽环比分别上涨0.56%和2.18%。根据Wind 数据，上周钴价回升，铌铁价格延续上行，金属镓及硼铁价格平稳。成本端支撑不足叠加需求端疲软，上周钕铁硼价格下行。根据百川盈孚数据，毛坯N35 和H35 价格周环比分别下跌4.41%和2.72%。
产业链跟踪：中汽协乘联分会数据显示3 月新能源乘用车产销保持高增根据中汽协乘联分会数据，2025 年3 月我国新能源乘用车产量、零售销量及批发销量同比分别增长43%、38%和35.5%，1-3 月累计较去年同期分别增长46%、36.4%和42.8%。
投资建议
基本面趋势看，需求端空调产销维持良好态势，排产预示未来一个季度有望在高基数上保持平稳增长态势，电梯生产降幅边际收窄，燃油车产量同比下滑但跌幅延续大幅收窄，新能源汽车产销保持高景气度，风电新增装机增速尽管有较大回落，但高增的招标项目释放仍将为后续高景气度提供坚实基础，工业领域需求持续向好。但受美国关税政策影响，下游节能及工业部分领域出口需求将面临较大的下滑预期，其对于整体需求的负面影响需持续加以观察。供给端，行业整体产能利用率仍有待提升，行业产能过剩及竞争分化格局未改，当前过剩供给仍需需求进一步消化，价格仍将受制于供给过剩的收窄速度，供需平衡压力压制产业链价格中枢及行业利润提升，行业业绩仍处于底部恢复阶段。行业绝对估值及相对历史估值水平仍处于高位，缺乏业绩支撑，存在高估压力。维持行业“增持”评级。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。