铝产业政策点评：铝产业高质量发展方案落地 强化资源保障+调整产业结构

《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》发布，重在两头：强化资源保障+调整产业结构。2025 年3 月28 日，工信部等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》，提出主要目标：到2027 年，铝产业链供应链韧性和安全水平明显提升。原料保障方面，力争国内铝土矿资源量增长3%-5%，再生铝产量1500 万吨以上；产业布局方面，铝加工产业集聚区建设水平进一步提升，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升至30%以上，清洁能源使用比例30%以上，新增赤泥的资源综合利用率15%以上；技术创新方面，突破一批低碳冶炼、精密加工等关键技术和高端新材料，培育铝消费新增长点。展望2035 年，引领全球铝工业发展，高质量发展局面全面形成。其中尤其值得重点关注的是两头——资源+加工：
1）资源：强化资源保障基础。我国铝土矿资源储量丰富，但资源禀赋不佳，难以有效满足日益增长的市场需求，《实施方案》提出3 项措施，一是加快推动国内铝土矿资源增储上产；二是鼓励矿产资源综合利用；三是推动再生铝资源回收利用。
2）加工：推动产业结构调整。我国氧化铝、铝加工材产能扩张较快，企业同质化竞争加剧，亟需优化产业结构和区域布局，《实施方案》提出3 项措施，一是稳慎建设氧化铝项目，原则上新扩建氧化铝项目需有与产能相匹配的权益铝土矿产量，具有一定的赤泥综合利用能力；二是优化电解铝产能布局，新置换电解铝项目应符合铝液交流电耗不高于13000 千瓦时/吨、环保绩效A 级等要求，鼓励采用500kA 及以上电解槽，鼓励电解铝产能向清洁能源富集、具有环境和能源容量地区转移；三是推动铝加工产业集聚化发展。
鼓励产能兼并重组，引导低竞争力产能退出。
结论：结合2025 年2 月工信部等十一部门联合印发《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027 年）》以及2024 年11 月财政部和国家税务总局取消铝材、铜材等出口退税的通知文件，我们可以发现，对铜、铝产业领域的政策引导方向是延续且一脉相承的，即：资源端，强化国内原料保障、鼓励矿产资源综合利用、强化二次资源回收利用，确保资源自给率；加工和制造端，推动产业结构调整，鼓励产能兼并重组、引导低竞争力产能退出、培育优质企业，走高端化、绿色化、智能化的产业发展方向和路径。标的方面：
1）铜、铝资源端：推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、云铝股份、神火股份，建议关注中国宏桥、天山铝业、中国铝业；2）铜、铝加工（制造）端：推荐华峰铝业，建议关注明泰铝业、海亮股份、甬金股份。
风险提示：全球经济复苏情况、政策风险、铝项目进展、原材料价格扰动等。