航空行业研究框架

市场定价：每航季调整的航线条数，原则上不得超过本企业上个航季运营实行市场调节价航线总数的15%，不足10条航线的最多可以调整10条，运价涨幅不得超过10%。
2020年已有接近1700条航线实行市场调节价，接近国内航线数量的40%。过去两年多，全票价提价仍在进行，北上广深互飞航线已提价5次，全票价累计增长70+%。风险提示
宏观经济增速低于预期风险。航空运输业是与经济、贸易环境状况密切相关的行业。民航运输业受宏观经济景气度的影响较大，宏观经济景气度直接影响经济活动的开展、居民可支配收入和进出口贸易额的增减，进而影响航空运输需求。
人民币汇率贬值风险。航空公司有较多外币负债且外币负债主要以美元负债为主，在美元兑人民币汇率大幅波动情况下，美元负债将因此产生较大金额的汇兑损益，直接影响当期利润，对航空公司经营业绩造成较大影响。
油价大幅上涨风险。航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。国际油价水平大幅波动将对航油价格水平和燃油附加费收入产生较大影响，进而影响航空公司经营业绩。
安全运行风险。安全飞行是航空公司维持正常运营和良好声誉的前提和基础。恶劣天气、机械故障、人为差错、飞机缺陷以及其他不可抗力事件等都可能对航空公司的飞行安全、空防安全、运行安全造成不利影响。