通信行业动态报告：持续关注运营商 深海科技为海缆公司带来新发展机遇
电信运营商2024 年业绩全部发布，经营持续稳健，对2025 年指引也较为积极，建议持续关注。
《2025 年政府工作报告》首次提及“深海科技”。目前深海科技尚无官方定义，我们认为深海科技可以看作是海洋经济的延伸，产业链可能涵盖深海探测、资源开发、装备制造、生态保护等多个领域。站在通信视角下我们建议关注，海洋观测网与海洋光通信。叠加海上风力发电项目建设陆续正常化，2025 年作为“十四五”收官之年，建设可能提速，展望“十五五”，是迈向双碳达标的重要五年，也值得关注。
行情回顾
本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌3.87%， 跑输沪深300 指数3.88pcts，在申万31 个一级行业中排名第29。二级子行业（申万）中，通信服务下跌3.84%，通信设备下跌3.88%。
推荐组合
本期推荐：中国移动、中国电信、中国联通、拓邦股份、亨通光电。
上期回顾：投资组合“中国移动、中国电信、中国联通、亨通光电、中天科技、拓邦股份”，相同权重测算平均下跌1.83%，跑赢通信(申万)指数2.04pcts，跑输沪深300 指数1.84pcts。
建议关注：智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；运营商（ 中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航、盛路通信等）；线缆及深海科技（亨通光电、中天科技、烽火通信等）；云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、润泽科技、奥飞数据、数据港、宝信软件、科华数据、华工科技、锐捷网络、工业富联、海兰信等）；液冷（英维克等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）。
风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期； 市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。