光伏行业周报1-2月国内新增光伏装机保持增长 非欧美市场逆变器出口表现亮眼
在2024 年国内新增光伏装机高基数背景下，1-2 月新增装机规模仍实现较高增长，表明国内光伏市场仍具发展潜力，全年装机规模有望维持较高水平。
电池组件出口：淡季叠加春节影响，1-2 月出口整体相对平淡。据我们测算，2025 年1-2 月电池组件出口量约51.7GW，同比减少6%。其中1/2 月电池组件出口量约29.8/21.9GW，同比+4%/-17%，环比+17%/-27%。2025 年1-2 月，我国电池组件累计出口金额284.2 亿元，同比减少32%；其中1/2 月电池组件出口164.6/119.6 亿元，同比-24%/-40%，环比+17%/-27%。出口额同比降幅较大，主要系产业链价格同比下降所致。
逆变器出口：亚洲、非洲、大洋洲等非欧美区域表现亮眼。据我们测算，2025年1-2 月逆变器出口量约40.6GW，同比+29%。其中1/2 月逆变器出口量约23.3/17.4GW，同比+33%/+24%，环比-4%/-25%。1-2 月我国逆变器出口额为76.7 亿元，同比增长6.2%；其中1/2 月我国逆变器出口额为44.1/32.6 亿元，同比+10%/+2%，环比-8%/-26%。分大洲来看，1-2 月亚洲、非洲、大洋洲等区域逆变器出口额同比实现较高增长。
四个重点省份中，江苏、浙江1-2 月逆变器出口额同比实现较高增长。1-2 月广东、江苏、安徽、浙江逆变器出口额分别为27.1/10.9/12.1/18.5 亿元，同比分别+9%/+22%/-22%/+18%。
光伏产业链价格：（1）主材环节：据InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/38.0 元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm 单晶P 型硅片平均价1.15 元/片，环比上周持平；182-183.75mm/182*210mm /210mm 单晶N 型硅片平均价1.20/1.40/1.55 元/片，环比上周+1.7%/+3.7%/持平。182-183.75mm 单晶PERC 电池片平均价0.310 元/W，环比上周持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon 电池片价格报0.300/0.330/0.300 元/W，环比上周+1.7%/+3.1%/持平。182*182-210mm 双面双玻PERC 组件价格报0.65元/W，环比上周持平。本周182-183.75mm TOPCon 双玻组件价格报0.730 元/W，环比上周+1.4%；210mm HJT 双玻组件价格报0.85 元/W，环比上周持平。
（2）辅材环节：本周3.2mm 镀膜光伏玻璃价格报22.25 元/m?，环比上周持平；2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格报13.75 元/m?，环比上周持平。
投资建议：（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；辅材龙头，福斯特、福莱特、信义光能等。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC 量产相关，隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气；支架环节，中信博、意华股份。
风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。