环保行业深度跟踪：科研仪器国产化加速 固废、生柴年报亮眼
建议关注：聚光科技、皖仪科技、瀚蓝环境、盈峰环境、军信股份、海螺创业、永兴股份、绿色动力、旺能环境等
2024 年年报：固废兑现分红提升，生物柴油业绩反转。截止目前发布的年报情况，有以下几大趋势值得我们重点关注：（1）伴随着资本开支收缩，固废公司现金流显著改善，进入分红提升阶段，分红绝对金额同比增长：海螺创业+100%、绿色动力+100%、伟明环保+92%、瀚蓝环境+66%等；（2）生物柴油、科研仪器等细分领域个股业绩反转趋势明确，其中卓越新能披露2024 年和25Q1 归母净利润分别同比+89.57%和111%。伴随着地沟油价格稳步增长，加工型企业逐步转型船舶加注以及SAF，板块业绩有望触底回升。
反制链下的国产替代——科研仪器具备较大机遇。目前中美贸易摩擦加剧，质谱仪等科研仪器可检测小至金属元素、大至血液中分子量达数十万的蛋白质分子，可应用于食品、环境、生命科学、医药、新能源新材料等，基于供应链安全需求下国产替代浪潮不可逆。而国产企业近年研发、生产能力持续提升，部分品类齐全，具备高端化研发能力的企业有望在此浪潮中脱颖而出，建议关注【聚光科技】【皖仪科技】【莱伯泰科】【海能技术】等。
聚光科技：科研仪器自主可控、国产替代领先者。公司核心子公司谱育科技24 年营收超14 亿元、净利润1.5 亿元，营收业绩产品种类均在国产遥遥领先：科研突破SCI 顶刊研究领域；谱康医学的全光谱流式细胞仪已实现自主研发和产业化；半导体三重四级杆ICP-MS/MS 已经在半导体实现销售与产品交付。此外公司困境反转趋势确立，24 年预计归母净利润为2~2.3 亿元。公司加速回款带动24 年经营活动产生的现金流量净额约7 亿元。种种向好变化均反映了公司已摆脱此前工程类业务带来的经营困境 ，作为高端科研仪器制造商的国内龙头，在国产替代和自主可控的趋势下有望持续高增。
完善公用事业价格机制，水务涨价逻辑持续兑现。4 月2 日中共中央、国务院发布《关于完善价格治理机制的意见》，要优化居民阶梯水价、电价、气价制度，推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策。距离上次调价已经有6~8 年的上海、广州、深圳、西安、长沙等多地近年来启动水价听证会，提价幅度达0.1~1.1 元/方（6%~71%），伴随政策层面的压实，有望进入新一轮全国调价周期，建议关注【瀚蓝环境】【武汉控股】【洪城环境】等。
风险提示。订单和新业务布局低预期，政策变动风险，分红低预期。