汽车行业周报：腾势N9、二代哈弗枭龙MAX上市 马斯克召开特斯拉全员大会
2025.3.17-3.21 A 股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅（3 月17 日至21 日）：上证综指-1.6%，创业板指-3.3％，汽车板块指数-0.8％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-1.3％/-1.5％/-0.5％/-0.9％。汽车行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比上升。
2025.3.17-3.21 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-10.5%/-9.3%/-2.3%/+0.6%/-2.7%。
周动态：腾势N9、二代哈弗枭龙MAX 上市，马斯克召开特斯拉全员大会
腾势N9 上市，38.98 万元起售。3 月21 日，SUV 腾势N9 上市，推出三款车型，官方指导价38.98 万元~44.98 万元。外形方面，腾势N9 长宽高5258/2030/1830mm，轴距3125mm，提供四款车色。内饰方面，三折叠座椅设计，同时拥有一二排大床、二三排大床及行李箱拓展大床的车型。动力总成方面，全系标配易三，三电机输出近千匹马力综合功率， 百公里加速3.9 秒， NEDC 馈电油耗6.3L/100km，纯电续航超200km，综合续航1302km，具备双腔空悬系统与222mm 离地间隙组合；腾势N9 还推出升级灵鸢-比亚迪智能车载无人机系统支持五大功能。
二代哈弗枭龙MAX 预售开启，13.88 万元起，四驱+智驾设计。3 月21 日，长城汽车二代哈弗枭龙MAX 开启预售，预售价13.88 万元-17.68 万元，共推出5 款车型。外形方面，二代枭龙MAX 采用悬浮式车顶以及车尾高尾翼设计，可以有效降低风噪和能耗，尺寸定位中型SUV，长宽高4780/1895/1725mm，轴距2810mm。动力总成方面，采用第二代Hi4 系统，系统综合功率达到238kW，CLTC 馈电油耗低至4.2L/100km。智能驾驶方面，新车全系标配第二代Hi4 智能电四驱系统，高配搭载Coffee Pilot Plus 智驾系统。
马斯克召开特斯拉全员大会。当地时间周四（3 月20 日），特斯拉CEO 埃隆·马斯克举行全员会议，会中主要聚焦于以下关键点：汽车业务方面，马斯克介绍特斯拉正革新生产线，预计未来每5 秒可生产一台无人驾驶车，首座电动重卡Semi 工厂也即将竣工，未来计划产能达到上百万辆；人形机器人方面，量产在即， 2025 年计划试产5000 台Optimus 机器人， 2026 年开启正式商业化量产，目标5 万台。其他业务方面，Cortex 成为最强大的AI 算力之一，即将推出10 万个GPU，Dojo 目前能承大约担5%-10%的训练负荷。
周观点：汽车有望进入销量景气、事件催化、产业趋势共振阶段，继续看好汽车板块机会。
2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，展望后续，汽车板块有望在3 月-4 月进入销量高景气（乘用车月度销售同比改善）、事件催化（众多新车上市，新技术发布催化）、产业趋势（高阶智驾和机器人发展）共振阶段，继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐以下几个方面的机会：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1 突破，推荐确定性高卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头中国重汽A，客车领域有望内需出口继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险。