电子行业周报：美国关税政策影响终端出货增长 中国AI投资规模有望持续加码

行业要闻及简评： 1）根据TrendForce数据，受美国新一轮关税政策影响，预计全球终端市场出货增长将放缓。其中，在基础情境下，TrendForce预计2025年AI服务器、服务器、智能手机和笔记本全球出货同比增速将分别降至24.5%、5.4%、0%和3%，而从悲观情境推测，2025年AI服务器、服务器、智能手机和笔记本全球出货同比增速将分别降至18%、2%、-5%和2%。2）根据IDC数据，随着中国政府不断重视人工智能发展，预计2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元，其中，生成式AI投资占AI投资总规模比例将由2024年的18.9%增长至2028年的30.6%，预计2028年中国生成式AI投资规模将超300亿美元。3）根据SEMI数据，2024年全球半导体设备市场收入达1171.4亿美元，相较2023年增长10%。4）根据Canalys数据，25Q1全球个人电脑出货量同比+9.4%至6270万台。
一周行情回顾：本周，半导体行业指数出现上涨，周涨幅为0.56%，跑赢沪深300指数3.43个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨29.53%，跑赢沪深300指数20.22个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表现相对较好。
投资建议：半导体行业当前已处于复苏阶段，消费电子回暖，同时，美国“对等关税”落地，全球贸易摩擦加剧，我国半导体产业国产化替代进程有望进一步提速，看好国产替代及AI产业链两条主线。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、鼎龙股份；关注AI+半导体投资机会，推荐海光信息、盛科通信、恒玄科技、南亚新材。
风险提示： 1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。