电力行业点评：密集增持回购 书写电企担当
电力央企密集响应，增持回购彰显行业信心。多家电力央企发布增持公告，具体包括：
中国核电：4 月7 日公司董事长卢铁忠提议，拟通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于减少注册资本或股权激励，优化资本结构，提升股东价值。回购价格不高于董事会审议通过决议前30 个交易日股票交易均价的150%，总金额3-5 亿元，回购期限12 个月，资金来源为公司自有资金或银行贷款。
中国广核：2025 年4 月8 日，中国广核电力股份有限公司收到控股股东中国广核集团有限公司（下称“中广核”）的通知，中广核计划自本公告披露之日起12 个月内增持公司H 股股份，以集中竞价交易方式累计增持比例不超过截至2025 年4 月8 日公司已发行H 股股份总数的5%，增持计划资金安排为中广核的自有资金。
三峡能源：2025 年4 月8 日，公司发布公告称，基于对公司未来发展的信心，公司控股股东中国长江三峡集团有限公司（以下简称三峡集团）计划在未来12 个月内通过二级市场增持公司股份，包括集中竞价、大宗交易等交易方式，增持金额不低于人民币15 亿元、不高于人民币30 亿元,本次增持不设置固定价格区间，结合资本市场行情择机开展股票增持，资金来源为三峡集团自有资金或金融机构增持股票专项贷款等。
川投能源：2025 年4 月8 日，公司发布公告称，公司控股股东四川能源发展集团有限责任公司基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心，计划在未来12 个月内，通过上海证券交易所允许的方式增持公司股份，增持金额不低于5 亿元（含），不高于10 亿元（（含）。此次增持不设价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势择机实施增持计划。资金来源为增持主体的自有资金或自筹资金。
电力作为“中特估”核心资产有望直接受益，重塑估值空间。当前市场波动下，公用事业防御属性优势凸显，高股息标的的市场认同度再度提升，作为“中特估”核心资产，估值有望重塑。2024 年，中央企业资产规模突破90 万亿元，同比增长5.9%；实现增加值10.6 万亿元，完成利润总额2.6 万亿元。电力央企承担着全社会能源保供的责任，随着央国企市值管理纳入业绩考核，上市公司提升市值管理积极性，将引导市场正确认识公用事业投资价值。当前，电力（SW）PE（（TTM）与PB 中值分别为15.87和1.53，都低于全部A 股的22.82 和2.22，属于偏低估位置。目前市场预期波动不明朗环境下，公共事业稳健低波的红利风格优势突出，兼具基本面改善成长性，有望提升估值空间。
电力逆周期属性凸显，风格切换与基本面支撑共振，重视布局机会。我们认为，电力央企的集体增持行动，彰显股东信心。在短期市场波动下市场风格偏好向下，电力逆周期属性凸显。同时，各个电源子版块具备基本面支撑。随着增持资金逐步落地，电力板块有望成为资本市场中兼具稳定性与成长性的优质赛道。建议关注电力板块配置机会，当下煤价超预期下跌支撑度电盈利改善，重视火电超额机会，建议关注重点火电标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、建投能源；以及火电改造设备龙头：
青达环保。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，水电板块，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
风险提示：宏观市场波动风险；政策落地不及时风险；上游涨价风险。