建材、建筑及基建公募REITS周报：钢价波动如何影响鸿路钢构吨盈利？

周专题：钢价波动如何影响鸿路钢构盈利水平？经定量测算后我们得出如下结论：回溯20Q4-24Q3历史数据，大多数时间里钢价涨跌与鸿路钢构盈利水平变化方向呈现正相关，仅有小部分时期存在反例。沿着上述测算思路，我们继续观测24Q4-25Q1钢价对鸿路盈利水平的影响，可推测出：24Q4鸿路盈利水平或将改善，25Q1或将承压。结合钢价历史区间及当前所处位置来看，预计未来钢价下行空间或相对有限。
本周热点：3月20日，中信特钢董事长钱刚在公司业绩说明会上透露，国内钢铁行业正在筹划成立相关基金，建立落后钢铁产能退出的补偿机制，“从去年下半年开始有这个想法，今年年初行业协会开始征询各家(企业)意见，如何来成立基金，对落后钢铁产能退出进行补偿”。国家发改委在3月13日发布的文件中明确，今年将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。展望未来，钢铁行业供给侧改革的推动或将助力钢价企稳回升，钢结构企业龙头有望受益。
投资建议：当前我们建议关注濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、海南华铁（算力合同落地，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）、上海港湾（旗下卫星电池业务，有望迎来快速增长）、中材科技（LowDK电子布及风电纱涨价）。
风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期；原燃料价格上涨。