商业社零数据点评：3月社零同比+5.9% 社零及电商增速回暖
3 月社零同比增长5.9%，商品及服务零售均增速回暖。3 月社会消费品零售总额为40940 亿元，当月同比+5.9%。分消费类型看，3 月商品零售总额收入36705 亿元，同比增长5.9%，增速环比提高2pct 至与社零一致水平，增势有所改善；餐饮收入4235 亿元，同比增长5.6%，增速环比提升1.3pct。
分区域层级来看，3 月城镇消费品零售额35595 亿元，同比增长6.0%，乡村消费品零售额5345 亿元，增长5.3%，受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素驱动，城镇消费需求改善明显，增速赶超乡村。
3 月实物网上零售额同比增长6.9%，保持快于社零大盘增长。3 月实物商品网上零售总额收入11315 亿元，当月同比+6.9%，增速环比提升且维持快于社零大盘增速，电商大盘整体保持稳健增势。分品类来看，吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比14%/-0.1%/5.6%，增速环比提高3.2 /0.5/0.2pct。对于线下业态，3 月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比+9.9%、+6.7%、+4.6%、+1.2%、+1.4%，各细分业态增速环比均有所改善。
分品类看，家电数码国补类目保持高速增长。分品类来看，3 月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+13.8%、+8.8%，维持稳健表现；可选品类中，3 月国补类目保持增速领先，家电及音像器材分别同比+35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比+28.6%，文化办公用品类受电脑品类国补政策驱动也实现同比+21.5%的较快增速。
投资建议：3 月社零及电商均呈现增速回暖趋势，家电数码等国补类目增速领先，后续若刺激消费政策出台内需有望发力，消费互联网龙头将显著受益，推荐质地好、业绩佳、回购高、估值低的消费互联网龙头公司。
风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。