传媒行业AI应用系列报告(十)：从微软看AI应用：持续完善生态 应用场景丰富
围绕基建及模型，完善AI 生态。微软围绕AI 生态持续完善基建与模型两大核心板块：在硬件基建方面，公司通过持续增长的资本开支强化投入，同时受益于低成本AI 模型的快速发展，其资本开支策略更趋稳健；基于公司AI 与云业务的协同优势，微软推出的MaaS（模型即服务）正随着AI 应用渗透率提升而持续驱动云业务及相关服务增长。在模型能力方面，公司保持技术领先优势，多模态模型实现突破性进展，最新发布的ChatGPT-4o 图像生成功能显著优化，据OpenAI 官方数据显示，该模型在文本还原精度、提示词遵循能力，以及知识库与对话上下文联动等方面表现出色。
从微软的AI 案例来看，下游应用可分为三大类别。（1）AI 深度赋能型领域，主要是营销、教育、办公等方向。
在营销领域，AI 在客户洞察与精准营销、内容创作与优化、个性化推荐、广告投放及营销自动化、市场预测与决策支持等均有不同程度的赋能；在办公领域，AI 技术大幅提升了文字及代码效率，能使得办公效率明显提升。
（2）工具提效型领域，主要是以游戏等为代表的泛娱乐方向。泛娱乐为代表的行业主要是AI 应用持续推出工具类产品，但在业务领域的直接变革较少。随着多模态的进步，AI 技术在相关领域的渗透有望进一步提升。（3）早期探索型领域，主要是电商及本地生活等相关方向，目前该领域以降本增效为主。在这些板块，AI 应用仍然聚焦于公司的办公场景本身，例如通过AI 聊天机器人处理客户投诉等内容，减少客服工作量，提升效率而非业务层面的持续赋能。展望来看，AI 有望持续改变流量生态从而推动相关产业的变革，建议持续关注AI 催化的新兴终端及线上流量渠道变革带动的流量格局变化。
投资建议。微软是AI 行业领先的公司，其业务变化反映了产业趋势变革，建议重点关注其服务下游生态的演变。我们将下游催化分为三类：第一类是AI 赋能显著、应用多元的领域，包括营销、办公、教育等。其中营销板块建议关注易点天下、蓝色光标，以及引力传媒、利欧股份、省广集团、浙文互联等；办公领域AI 实现全方位赋能，可关注相关工具类公司；教育行业则有望推动更深层次的业务变革。第二类是AI 应用已有一定催化但仍以工具为主的行业，主要是泛娱乐领域。其中影视方面建议关注华策影视、芒果超媒、博纳影业、光线传媒、欢瑞世纪、中广天择等；游戏方面关注恺英网络、三七互娱、完美世界、姚记科技等；此外IP 相关标的关注中文在线、上海电影、奥飞娱乐、汤姆猫、掌阅科技等。第三类是仍处产业早期的方向，建议关注AI 驱动的终端及流量变革对行业的潜在影响。
风险提示。模型迭代效果不及预期；商业化应用落地不及预期；版权、伦理、内容质量的风险。